保险行业2023年年报综述：新单业务表现亮眼，投资收益拖累利润.docxVIP

目录

行业概述：资产稳步扩张，利润普遍下滑 4

资产规模稳定扩张，上市险企总/净资产规模均扩大 4

受权益市场波动影响，归母净利润普遍呈现下滑态势 5

新会计准则实施对险企营收利润产生较大影响 6

保费收入稳定增长，加权平均ROE发生下滑 8

人身险业务：新单业务表现较好，NBV均实现正向增长 10

保费收入稳定增长，代理人渠道贡献最大 10

新单业务复苏较好，保费收入快速增长 13

代理人规模：渠道转型深化，人力规模收缩但人均产能大幅提升 14

调整EV计算模型假设，影响EV与NBV下滑 15

新单业务表现较好，NBV大幅增长 16

EV与NBV敏感性分析，新华保险敏感度更高 19

财产险业务：保费收入稳定增长，COR普遍上行 21

保费收入稳定增长，“老三家”市占率保持稳定 21

赔付率上行带动险企COR上行 21

车险COR普遍上行，其余险种COR表现稳健 23

资产管理业务：投资资产规模稳步扩张，投资收益率普遍下行 25

投资资产规模稳定扩张，市场份额稳定 25

投资组合以固收类为主，中国人保固收产品占比涨幅较大 25

受市场波动影响，险企总、净投资收益率均呈现下行态势 26

投资建议 28

风险提示 28

图表目录

图1：新会计准则下A股上市险企总资产规模及增速（亿元） 4

图2：新会计准则下A股上市险企净资产规模及增速（亿元） 4

图3：新会计准则下A股上市险企营业收入及增速（亿元） 5

图4：新会计准则下A股上市险企归母净利润及增速（亿元） 5

图5：2023年权益市场主要指数表现 6

图6：2022至2023年十年期国债收益率（%） 6

图7：A股上市险企投资收益及增速（亿元） 6

图8：2023年中国人寿新旧会计准则下营业收入（亿元） 7

图9：2023年中国人寿新旧会计准则下归母净利润（亿元） 7

图10：2023年中国人寿新旧会计准则下总资产规模（亿元） 8

图11：2023年中国人寿新旧会计准则下净资产规模（亿元） 8

图12：2019年至2023年5家上市险企保费收入规模（亿元） 8

图13：2020年至2023年A股上市险企保费收入增速 9

图14：2019年至2023年5家上市险企加权平均ROE（%） 9

图15：2019年至2023年5家上市险企人身险业务保费收入规模（亿元） 10

图16：5家上市险企人身险业务保费收入市占率 10

图17：2023年中国平安人身险业务各险种保费收入占比 11

图18：2023年中国人寿人身险业务各险种保费收入占比 11

图19：2023年中国人保人身险业务各险种保费收入占比 11

图20：2023年中国太保人身险业务各险种保费收入占比 12

图21：2023年新华保险人身险业务各险种保费收入占比 12

图22：2023年各上市险企各渠道保费收入增速 12

图23：2023年各上市险企各渠道保费收入占比 13

图24：A股5家上市险企新单保费收入及增速 13

图25：2023年各上市险企各渠道新单保费收入占比 14

图26：2023年上市险企假设调整后的NBV变动情况（亿元） 16

图27：2023年上市险企NBV规模及增速（亿元） 17

图28：2023年中国人寿各渠道NBV占比 17

图29：2023年中国平安各渠道NBV占比 17

图30：2023年中国太保各渠道NBV占比 18

图31：2023年中国人保各渠道NBV占比 18

图32：2023年新华保险各渠道NBV占比 18

图33：2023年上市险企假设调整后的内含价值（亿元） 18

图34：2019-2023年上市险企财产险业务保费收入（亿元） 21

图35：2019-2023年上市险企财产险业务保费收入市占率 21

图36：2019-2023年上市险企财产险业务综合成本率 22

图37：2019-2023年上市险企财产险业务综合赔付率 22

图38：2019-2023年上市险企财产险业务综合费用率 23

图39：2019-2023年上市险企投资资产规模及增速（亿元） 25

图40：5家上市险企投资资产规模及增速（亿元） 25

图41：2019年至2023年上市险企投资资产构成 26

图42：5家上市险企投资资产组合中固收类产品占比 26

图43：5家上市险企2019年至2023年总投资收益率（%） 27

图44