兴业证券(601377)泛自营有所回撤，静待市场回暖弹性-240428-广发证券-18页.pdf

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[Table_Page]年报点评|证券Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

兴业证券（601377.SH）公司评级

当前价格5.72元

泛自营有所回撤，静待市场回暖弹性合理价值7.78元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-04-28

核心观点：

⚫高基数下24Q1盈利有所回撤。公司2023年营业收入106.27亿元，[Table_PicQuote]

相对市场表现

同比-0.31%；实现归母净利润19.64亿元，同比-25.51%。24Q1营业

收入23.77亿元，同比-43.0%；归母净利润3.28亿元，同比-60%。12%

24Q1调整后杠杆率下降至3.18倍，较年初下降0.26。-1%

04/2306/2308/2310/2312/2302/2404/24

⚫受市场影响轻资产业务略有下滑：（1）2023年经纪收入22.53亿元，-7%

同比-18%，其中，代销金融产品收入4.13亿元，同比-12%，占经纪业-14%

-20%

务比重达到18%；24Q1经纪业务收入下滑23%。（2）2023年资管

兴业证券沪深300

业务净收入同比-8.1%，基金净收入同比-17%，互补性布局下，兴证资

管夯实固收类产品基础，管理规模持续上升，同比+13%，达到844亿

[Table_Author]

元；子公司兴证全球净利润13.69亿元，同比-19%。24Q1资管业务收分析师：陈福

入同比+9.1%。（3）2023年投行业务净收入逆势提升9.3%达到10.44SAC执证号：S0260517050001

亿元，24Q1投行业务净收入-69%。

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