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Answers
SectionA:
1.BThesensitivitytoachangeinsalespricex1,300/50,025=
2.CFRAandforwardcontract原理一样。
选项A错在flexible,是标准的合同，不是灵活的。选项BOPTION是rights不是
obligation。选项D概念好解释错配。解释是smoothing.
3.BUsingPPPTtheory,expectedsix-monthspotrate=20·00x(1·05/1·02)0·5=20·30Dinar
per$Alternatively,20x(1·025/1·01)=20·30Dinarper$
4.AIfpastinformationcanhelpmakeinvestmentdecision,themarketmustbeaninefficient
market.
5.D传统理论是U型的不是线性的。
6.C
7C
TotalcashflowJointprobabilityEVofcashflow($)($)
36,0000·11254,050
14,0000·0375525
32,0000·450014,400
10,0000·15001,500
16,0000·18753,000
(6,000)0·0625(375)
23,100
Lessinitialinvestment(12,000)
EVoftheNPV11,100
8B
9A85，479
10D
11D
12A
13B
14C
15D
SectionB:(2Markeach)
16.D日和结算日之间汇率波动带来的叫风险。
17.B500,000/1.99=251,256
18.D492,611/2=246,305
19.BMatch适用于有相同时间相同外币的一收一付的时候。
20.B根据利息率或者通胀率或者已知的六个月和一年后的汇率都是本币在贬值。
21.V(E=fixedasset+currentasset-currentliability-longliability-preferenceshare)
22.Dshareprice=8x80c=6.40sharepricexNO.ofshares=6.4x5m/0.5=64million
23.C54million36x)/-5)=5.405.40x5m/0.5=54million
24.B9X3.791+100X0.621=96.22(useasdiscountrate)
25.BStatementA讲的是operationalefficiency.Csemistrongprivate有用Dstrong
form什么信息也没用的，都不能赚取超额回报。
26.A
MarketvaluesMarketvalueofequity=20mx5·50=$110million
Marketvalueofconvertibledebt=29mx107·11/100=$31·06million
Bookvalueofbankloan$2million
Totalmarketvalue=110+31·06+2=$143·06million
D/(D+E)=(31.06+2)
27.B
Willconvertonyear6notyear8,asitisarighttoconvertat6orrepaycapitalatyear8.
Conversionappearslikely,setheconversionvalueismuchgreaterthanparvalue.
Sharepriceinsixyears’time==$7·80
Conversionvalue=7·80x15=$117·00perbond
CostofconvertibledebtAnnualafter-taxinterestpayment=7x(1–0·3)=$4·90
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