食品饮料行业2023年报及2024年一季报总结：白酒竞争格局愈发清晰下强者更强，零食及饮料景气度较好，啤酒／乳品利润端超预期.docxVIP

目录

TOC\o1-2\h\z\u食品饮料总览：经营增长有韧性 6

白酒板块：竞争格局愈发清晰下，强者更强 7

高端白酒：超计划达成，强韧且稳健增长延续 8

次高端白酒：汾酒一枝独秀、分化加剧 10

苏皖白酒：古井/迎驾/今世缘表现较为突出 11

大众品:零食饮料景气度较好，啤酒乳制品利润端超预期 13

啤酒：成本改善逻辑有望贯穿全年，龙头旺季表现值得期待 13

速冻：强竞争下行业表现进一步分化，强者恒强逻辑不变 16

休闲食品：渠道转型升级，深挖降本增效潜力 18

连锁业态：单店表现承压，盈利能力提升 21

软饮料：头部品牌强劲，第二梯队表现分化 23

调味品：行业平稳复苏，盈利端略有改善 25

乳制品：营收仍待复苏，利润弹性先行 28

分红角度：关注分红比例提升、24年预期股息率上升标的 30

风险提示 32

图表目录

图表1：食品饮料（申万分类）2023年和2024Q1各细分板块营收、归母净利润情况 6

图表2：白酒行业2023年度板块整体营收和归母净利润 7

图表3：白酒板块2023年预收款、销售收现情况 8

图表4：白酒板块2024年Q1预收款、销售收现情况 8

图表5：高端白酒茅五泸2023年度财务数据 9

图表6：高端白酒茅五泸2024年Q1财务数据 9

图表7：次高端白酒2023年财务数据 10

图表8：次高端白酒2024年Q1财务数据 10

图表9：苏皖白酒2023年财务数据 12

图表10：苏皖白酒2024年Q1财务数据 12

图表11：2012年-2023年啤酒板块收入利润情况 13

图表12：啤酒板块2023年财务数据 14

图表13：啤酒板块2024年Q1财务数据 14

图表14：啤酒企业2019-2023年吨价对比 15

图表15：啤酒企业2019-2023年吨成本对比 15

图表16：大麦价格走势 15

图表17：瓦楞纸价格走势 15

图表18：玻璃价格走势 15

图表19：铝锭价格走势 15

图表20：预加工板块2012-2023年收入和利润情况 16

图表21：速冻食品2023年财务数据对比 17

图表22：速冻食品2024年Q1财务数据对比 17

图表23：安井/三全/千味2023年面米制品销售及毛利率对比 18

图表24：零食板块2012-2023年收入和利润情况 18

图表25：休闲食品2023年财务数据对比 19

图表26：休闲食品2024年Q1财务数据对比 19

图表27：零食企业2023年电商渠道对比 20

图表28：主要零食企业2020年-2024Q1单季度毛销差变动情况 21

图表29：熟食板块2012-2023年收入和利润情况 21

图表30：熟食企业2023年财务数据对比 22

图表31：熟食企业2024年Q1财务数据对比 22

图表32：2023年连锁业态公司门店及单店表现情况 22

图表33：毛鸭价格走势（单位：元/公斤） 23

图表34：牛肉价格走势（单位：元/公斤） 23

图表35：软饮料板块2012-2023年收入和利润情况 23

图表36：软饮料行业2023年财务数据对比 24

图表37：软饮料行业2024年Q1财务数据对比 25

图表38：调味发酵板块2012-2023年收入和利润情况 26

图表39：调味发酵行业2023年财务数据对比 27

图表40：调味品行业2024年Q1财务数据对比 27

图表41：乳品板块2012-2023年收入和利润情况 28

图表42：乳品行业2023年财务数据对比 29

图表43：乳品行业2024年Q1财务数据对比 30

图表44：2023年分红比例提升幅度大于10pct的标的梳理 31

图表45：2024年预期股息率大于3?的标的梳理 31

食品饮料总览：经营增长有韧性

2023年食饮行业总体保持了中高个位数增长，除食品加工外其他板块都实现了整体增长。1）白酒板块表现最为亮眼，收入与利润齐增。2）饮料乳品中软饮料景气度高、收入利润均实现了双位数增长，乳品表现相对较弱。3）食品加工的子版块中，肉制品收入及利润同降，屠宰类企业整体承压，预加工食品和保健品都有一定增长。4）非白酒中，啤酒产业产品升级带动行业利润快速增长。5）休闲食品中零食板块行业竞争激烈、利润有较大回升，烘焙食