基金投顾产品月报系列(5)：基金投顾产品4月调仓一览.docx

目 录

1、业绩统计：2024年4月主动优选型投顾产品业绩较高 3

、整体业绩：4月各类型投顾产品整体超额收益为正 3

、绩优投顾产品：股票型投顾中公募系近期表现更佳 4

2、4月基金投顾产品调仓行为解析 6

、调仓概览：4月调仓投顾产品数量较多 6

、调仓理由：4月调仓投顾产品重视基金Alpha 6

、配置角度：电子行业获投顾产品左侧配置 8

3、4月调仓投顾持基优选 14

、固收类基金：绩优基金投顾产品调入基金 14

、股票类基金：绩优基金投顾产品继续持有的基金 14

4、风险提示 15

图表目录

图1：低风险投顾业绩统计：4月超额为正 3

图2：中高风险投顾业绩统计：4月超额为正 3

图3：股票型投顾分类业绩统计：4月指数驱动和主动优选型基金投顾产品业绩领先 4

图4：换手率统计：4月调仓的投顾产品换手率为24.6% 6

图5：换手率统计（分类型）：4月纯债型基金投顾产品换手率最高 6

图6：多数固收+型基金投顾产品减少信用债占比 9

图7：股债混合型和股票型基金投顾产品行业配置：4月基金投顾产品增加资源类行业 10

图8：股票型投顾产品平均持有红利类指数基金比例：跟随指数趋势 12

图9：小盘配置比例：4月投顾产品减少小盘持有比例 13

图10：微盘配置比例：4月投顾产品减少微盘持有比例 13

表1：近三月超额Calmar较高的股票型投顾产品：公募管理投顾产品居多 4

表2：近三月超额Calmar较高的固收加型投顾产品：大V管理居多 5

表3：近3月调仓个数总结：2024年4月调仓投顾个数较多 6

表4：4月投顾产品调仓观点提炼：围绕小盘、资源、红利、科技、久期等主题 7

表5：4月投顾产品调仓理由精选：围绕景气度和基金主动管理alpha 7

表6：2024年4月各类型投顾组合投资各类型基金比例变化 8

表7：久期变化：纯债型投顾产品整体减少久期 9

表8：底层债券比例变化：纯债型投顾产品降低杠杆率 9

表9：调仓投顾产品低位卖出的板块偏离型基金：电子行业、医药行业、制造板块基金居多 10

表10：调仓投顾产品左侧调入的板块偏离型基金：医药和电子行业基金居多 11

表11：调仓投顾产品止盈卖出的板块偏离型基金：资源类和AI类基金居多 11

表12：调仓投顾产品跟涨买入的板块偏离型基金：资源类和AI类基金居多 11

表13：2024年4月投顾产品对指数基金增减配置（根据过去1年超额收益分组） 12

表14：2024年4月基金投顾产品增配港股指数基金 13

表15：绩优基金投顾产品2024年4月新调入固收（加）型基金 14

表16：4月调仓绩优投顾产品持仓中权重变化较小的基金 14

1、业绩统计：2024年4月主动优选型投顾产品业绩较高

、整体业绩：4月各类型投顾产品整体超额收益为正

自2019年10月试点启动以来，基金投顾业务已发展四年有余，产品类型多种多样，公募系和大V系主理人百花齐放。在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金及且慢上499个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%~20%）、股债混合型投顾（20%~70%）和股票型投顾（70%~100%）。

此外在股票型投顾中我们根据业绩基准及产品定位再细分为QDII型、行业主题型和普通股票型。普通股票型投顾产品1按照其策略特点及收益来源，分为宏观驱动、行业轮动、指数驱动以及主动优选。

统计各类型基金投顾产品业绩，中高风险投顾产品2和低风险投顾产品4月超额收益为正，2024年4月份纯债型、固收+型投顾产品绝对收益均值分别为0.31%和0.85%，超额收益3均值为0.10%和0.28%，股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为1.51%和2.17%，超额收益均值分别为0.34%和0.24%。

图1：低风险投顾业绩统计：4月超额为正 图2：中高风险投顾业绩统计：4月超额为正

3.5%

3.0%

2.5%

2.0%

1.5%

1.0%

0.5%

0.0%

过去1月 过去3月 过去6月 过去1年

绝对收益 超额收益 绝对收益 超额收益

15.0%

10.0%

5.0%

0.0%

-5.0%

-10.0%

-15.0%

过去1月 过去3月 过去6月 过去1年

绝对收益 超额收益 绝对收益 超额收益

纯债型

固收+型

股债混合型

股票型

数据来源：天天基