建筑行业23年报、24Q1季报回顾：收入利润稳健增长，弱投资环境下国央企更值期待.docxVIP

目录

建筑行业上市公司整体财务情况回顾 5

ROE：分析影响因子，发现未来趋势 7

行业ROE有所修复，基建央企略降 7

建筑企业强化成本管控，毛利率维持稳定 8

2023年行业扣非净利率有所下降 9

高质量发展提质增效，行业总资产周转率保持稳定 10

行业权益乘数同比上升 10

成长性分析：行业经营稳中有进 11

收入增速：23年行业增速平稳增长，国际工程增长迅速 11

扣非净利润增速：23Q4恢复明显 12

预收款：基建央企板块预收款持续改善 12

现金流：2023年行业现金流有所减弱 13

行业经营性现金流减弱 13

2023年行业整体收现比下降 14

行业整体付现比下降 14

央企新签订单快速增长，市占率加速提升 15

总结及投资分析意见 16

图表目录

图1：建筑行业单季营收及增速 5

图2：建筑行业单季业绩及增速 5

图3：行业（单季度）毛利率 6

图4：行业（单季度）净利率 6

图5：建筑行业（单季度）经营性现金净额（亿元） 6

图6：建筑行业（单季度）收现比 6

图7：建筑行业（单季度）付现比 7

表1：建筑行业ROE（加权）情况（单位：%） 7

表2：建筑行业扣非ROE情况（单位：%） 8

表3：建筑行业上市公司整体毛利率（累计值）情况（单位：%） 8

表4：建筑行业营业利润率情况（单位：%） 9

表5：建筑行业扣非利润率情况（单位：%） 9

表6：建筑行业总资产周转率情况（单位：次） 10

表7：建筑行业权益乘数情况 11

表8：建筑行业（单季度）收入增速（%） 11

表9：行业（单季度）扣非净利润增速（%） 12

表10：板块预收款同比增速（%） 12

表11：各企业预收款同比增速（%） 13

表12：行业经营性现金流净额情况（累计）（单位：亿元） 13

表13：行业收现比情况（%） 14

表14：行业付现比情况（%） 15

表15：大型建筑央企累计新签订单增速 15

表16：大型建筑央企新签订单行业占比加速提升（单位：亿元） 15

表17：建筑行业重点公司估值表 16

建筑行业上市公司整体财务情况回顾

建筑行业收入和利润增速整体稳健。2023年建筑行业上市公司实现营业收入8.44万亿，同比+7.4%，归母净利润1,907亿，同比+9.0%。2023Q1/Q2/Q3/Q4单季营业收入1.91万亿/2.15万亿/1.99万亿/2.38万亿，分别同比+8.3%/+6.7%/+7.6%/+7.4%，归母净利润499亿/535亿/435亿/439亿，分别同比+15.0%/+0.3%/-5.9%/+36.7%。2024Q1建筑上市公司实现营业收入1.95万亿，同比+1.9%，归母净利润480亿，同比-3.7%。综合看，2023年建筑行业收入和利润增速整体稳健，24Q1利润出现小幅下滑，主要受地方政府债务压力带来的基建项目推进节奏放缓影响。

图1：建筑行业单季营收及增速 图2：建筑行业单季业绩及增速

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建筑行业营业收入（亿元）（左） 同比增速（%）（右）

建筑行业整体利润（亿元）（左） 同比增速（%）（右）

资料来源：，研究 资料来源：，研究

2023年行业毛利率、净利率略有提升。2023年行业毛利率10.8%，同比+0.0pct，净利率2.26%，同比+0.03pct。分季度看，23Q1/Q2/Q3/Q4单季毛利率9.4%/10.5%/9.9%/13.2%，分别同比+0.1pct/-0.1pct/-0.2pct/+0.4pct，单季归母净利率2.61%/2.49%/2.18%/1.84%，分别同比+0.15pct/-0.16pct/-0.31pct/+0.40pct。2023年行业毛利率、净利率略有提升，四季度盈利恢复明显。2024Q1