汽车行业2023年年度总结：价格战持续影响行业盈利能力，汽车产销在修复中创出新高.docxVIP

业目 录

业

行业：营收增长，利润下滑 6

分板块 7

乘用车：行业价格战扰动销量和盈利能力 8

客车：景气度反弹 9

卡车：景气度修复显现 11

零部件：营收持续增长，净利率小幅上升 13

新能源汽车：销量持续增长，价格战背景下营收、归母净利承压 14

经销商：盈利能力低位徘徊 15

投资建议 16

板块表现 16

估值水平跟踪 18

投资建议 18

风险提示 19

业

业

图目录

图1 汽车制造业营业总收入及同比增速（月度） 6

图2 汽车制造业营业总收入及同比增速（季度） 6

图3 汽车制造业利润总额及同比增速（月度） 6

图4 汽车制造业利润总额及同比增速（季度） 6

图5 汽车制造业销售利润率水平 7

图6 汽车制造业三费费率水平 7

图7 国内汽车销量及同比增速 7

图8 国内乘用车销量及同比增速 7

图9 国内乘用车销量占比 8

图10 国内SUV销量及同比增速 8

图11 乘用车A股样本：营业收入及同比增速 8

图12 乘用车A股样本：归母净利润及同比增速 8

图13 乘用车A股样本：盈利能力 9

图14 乘用车A股样本：期间费用率 9

图15 国内商用车销量及同比增速 9

图16 国内商用车大类销量结构 9

图17 国内客车销量及同比增速 9

图18 国内客车销量结构 9

图19 国内轻客销量及同比增速 10

图20 国内大客销量及同比增速 10

图21 国内中客销量及同比增速 10

图22 客车A股样本：营业收入及同比增速 10

图23 客车A股样本：归母净利润及同比增速 10

图24 客车A股样本：盈利能力 11

图25 客车A股样本：期间费用率 11

图26 国内卡车销量及同比增速 11

图27 国内卡车销量结构 11

图28 国内重卡销量及同比增速 11

图29 国内中卡销量及同比增速 11

图30 国内轻卡销量及同比增速 12

业

业

图31 国内微卡销量及同比增速 12

图32 卡车A股样本：营业收入及同比增速 12

图33 卡车A股样本：归母净利润及同比增速 12

图34 卡车A股样本：盈利能力 13

图35 卡车A股样本：期间费用率 13

图36 汽车零部件A股样本：营业收入及同比增速 13

图37 汽车零部件A股样本：归母净利润及同比增速 13

图38 汽车零部件A股样本：盈利能力 14

图39 汽车零部件A股样本：期间费用率 14

图40 国内新能源汽车月度销量（辆） 14

图41 2023年12月国内新能源汽车分类产销及同比增速 14

图42 新能源汽车A股样本：营业收入及同比增速 15

图43 新能源汽车A股样本：归母净利润及同比增速 15

图44 新能源汽车A股样本：盈利能力 15

图45 新能源汽车A股样本：期间费用率 15

图46 经销商A股样本：营业收入及同比增速 16

图47 经销商A股样本：归母净利润及同比增速 16

图48 经销商A股样本：盈利能力 16

图49 经销商A股样本：期间费用率 16

图50 各板块2023Q1-Q4涨跌幅（总市值加权平均，%） 16

图51 汽车各子板块的相对沪深300涨跌幅（2023Q1-Q4） 17

图52 汽车各子板块市盈率（截至2023年12月31日） 17

图53 汽车板块相对涨幅高于/低于沪深300的个股数（个） 17

图54 汽车板块累计相对涨幅最大的前五个股（2023Q1-Q4） 17

图55 汽车板块累计相对跌幅最大的前五个股（2023Q1-Q4） 17

图56 A股及汽车各子板块的市盈率时间序列（TTM，倍） 18

图57 A股及各板块市盈率（TTM整体法，倍） 18

业

业

表目录

表1 子板块经营情况观测：成分股一览 7

行业：营收增长，利润下滑

截至2023年12月31日，根据国家统计局数据，汽车制造业2023年累计实现营

业总收入100976亿元，同比+8.7%，实现利润总额5086亿元，同比-4.4%；行业销售利润率（利润总额/营业总收入）为5.0%，三费率合计约5.4%。

其中，Q4单季实现营业总收入29826亿元人民币，同比+11.2%；全行业实现利润总额1626亿元，同比0.84%；Q4行业销售利润率为5.5%，三费率合计约5.3%。

图1汽车制造业营业总收入及同比增速（月度）

资料来源：国家统计局，

图2汽车制造业营业总收入及同比增速（季度）

资料来源：国家统计局