卧龙电驱(6000)深度报告：航空电驱国际一流供应商，产品和客户积累奠定先发优势.docxVIP

投资案件

盈利预测、估值与目标价、评级

全球工业电机龙头，携手主机龙头深耕电动航天领域厚积薄发。我们维持公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为13.02、14.32、16.94亿元，对应EPS分别为0.99、1.09、1.29元/股，对应5月22日收盘价PE分别为15、14、12

倍。我们选取从事电机行业的八方股份、佳电股份和低空经济行业的长源东谷、宗申动力作为可比公司，24年同行业平均为25倍。综合考虑公司的成长性和安全边际，以及公司在航空电驱领域的龙头地位，我们给予公司2024年PE估值25倍，对应市值326亿元，目标价24.75元，对应当前市值有61%的上涨空间，维持“买入”评级。

关键假设

2024-2026年预计工业电机及驱动业务收入同比增速分别为15.00%、14.70%、

14.50%；

2024-2026年预计日用电机及控制收入同比增速分别为17.30%、16.99%、

16.79%；

2024-2026年预计电动交通电机及驱动收入同比增速分别为26.10%、16.40、

11.55%；

我们与市场的观点的差异

市场认为：低空经济当前处于主题投资阶段，eVTOL等载人航空器短时间内无法落地，不会对公司收入和业绩产生显著贡献。依据：当前仅有亿航智能多旋翼型号eVTOL获得