贵州茅台-市场前景及投资研究报告-产能奠基，强化老酒价值，国际化.pdf

证券研究报告·A股公司深度白酒Ⅱ

产能奠基，强化老酒价值并贵州茅台(600519.SH)

走向国际化

核心观点维持买入

茅台为什么能成长为白酒龙头企业？我们认为核心在于公司匠

心坚守品质、矢志打造品牌、重视渠道生态以及务实的进取精神。发布日期：2024年06月02日

质量优先确保了产品稳定性及发展基础，品牌打造引领了文化与

当前股价：1,672.98元

健康的潮流，渠道生态激发市场建设的动力，务实的进取精神引

领公司穿越多次行业调整期。飞天茅台成为最具规模的、厂商盈

利能力最强的白酒大单品，成为高端白酒的典型符号。随着公司

产能建设再次启动，奠定未来量增基础，通过阐述老酒价值强化

品牌力，并逐步走向国际市场，茅台也将扬帆起航，成为更具国

际影响力的高端消费品牌。

摘要

主要数据

股票价格绝对/相对市场表现（%）

品质为基，品牌引领，渠道生态建设领先。茅台坚守传统酱香工

艺，以质量为生命线，先后建立茅台酒标准及“国家标准”，践1个月3个月12个月

行“四服从”铁律，追求卓越品质。品牌建设上从国酒文化、红-2.54/-3.171.82/-4.27-2.36/6.05

色文化、健康文化等方面进行发力，聚焦政商务场景，成为中国12月最高/最低价（元）1897.00/1577.00

高端消费的典型代表。公司自1998年营销创新开始，重视渠道总股本（万股）125,619.78

生态，久久为功做运营，渠道利润丰厚，市场建设基础扎实。

流通A股（万股）125,619.78

飞天大单品突出，产品矩阵不断完善，系列酒扩产进入放量期。总市值（亿元）21,015.94

公司以飞天为核心，逐渐形成“价格匹配、层次清晰、梯队合理”流通市值（亿元）21,015.94

的产品矩阵。精品、生肖性价比高，高端消费扩容业绩贡献效益近3月日均成交量（万）312.17

放大。节气酒、散花飞天等小批量文化茅台放大探索空间，挖掘主要股东

品牌价值。珍品、尊品深耕超高端消费者培育，老酒品藏馆等助

中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任

力年份茅台交易体系搭建。系列酒方面，茅台1935突破百亿，王54.07%

公司

子、汉酱等产品随着酱香酒产能释