固德威-市场前景及投资研究报告-欧洲光储领先厂商，海外去库拐点.pdf

[Table_Page]跟踪研究|电力设备

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

固德威（688390.SH）公司评级

当前价格102.75元

欧洲光储领先厂商，海外去库拐点已至合理价值106.30元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2024-06-02

核心观点：

光储逆变器领军企业，重点布局海外光储市场。公司主要产品包括并

[Table_PicQuote]

网逆变器、储能逆变器、户用系统、储能电池等。2023年，实现营收相对市场表现

73.53亿元，同比增加56.10%；归母净利润8.52亿元，同比增加12%

31.24%。欧洲是公司最大的销售市场，2023年逆变器、储能电池欧洲0%

05/2307/2309/2311/2301/2403/2405/24

市场营收33.44亿元，毛利率45.42%。-13%

-25%

逆变器库存去化接近尾声，积极完善产品矩阵、开拓海外市场。2024

-38%

年4月，中国对欧洲出口逆变器2.95亿美元，同比减少49.94%，环-50%

比增加23.07%。随着欧洲建筑能效指令生效，推动屋顶光伏的采用，固德威沪深300

户用需求将进一步释放。2023年，公司发布并网逆变器UT系列320kW

超大功率/GT系列100-125kW，分别应用于地面电站/工商业场景，有[Table_Author]

望带来新业务增量。根据公司官网数据，截至2024年5月，公司此产

品实现全球安装71.2GW，畅销100+国家和地区。

欧洲户储装机市场集中，公司新产品适应工商储需求。根据潮电智库

数据，2023年欧洲新增户储装机规模约9.5GWh，同比增长60%，占

全球比重59.01%。此外，根据大东时代信息咨询数据，2023年欧洲

工商