通润装备切入光储大机市场，打开新增量.docxVIP

通润装备切入光储大机市场，打开新增量.docx

综合上述信息，东吴证券研究所的并购正泰电源后，其核心业务从金属工具箱柜转为新能源，新的主营业务逐渐显现并逐步发力同时，东吴证券研究所也在探索与国外优势企业的合作机会，预计将在新的业务领域中取得更多成功整体而言，公司的基本面稳健，未来发展充满不确定性

东吴证券研究所

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u工具箱龙头转型新能源，新主业增长蓄势待发 5

深耕金属工具箱柜，转型新能源迎新生 5

双主业驱动增长，海外优势回报将至 7

原主业深耕多年盈利稳健，再融资助力新业务拓展 9

基本盘：美韩工商业龙一份额稳定，国内与集团协同增长 10

可融资性居全球第一，大功率组串进入“无人区” 11

美国：工商业市场“小而美”，公司市场份额稳定 11

韩国：市场增长动能减弱，与现代集团深度合作保持份额 12

国内：地面光储基数大，公司依靠集团规模优势显著 13

新增量：美欧日多场景延伸，大功率组串铸就未来增长点 14

美国立足本土直销优势，地面组串有望破局铸未来增长点 15

欧洲专注工商业及小型地面电站，23年实现0-1突破 17

美国日本户储贡献后期增量 18

盈利预测与投资建议 19

风险提示 20

2/22

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图表目录

图1：公司历史沿革 5

图2：公司控股股东变更为正泰电器，股权结构稳定（截至2023年9月30日） 5

图3：2023年营收25.18亿元，同增50%（亿元，%） 8

图4：2023年公司光储业务营收占比达45%（%） 8

图5：2023年归母净利0

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