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传统行业收入增长收敛
根据IFIND，2023年，食品饮料行业上市公司的平均收入规模达到82.46亿元，同比增长7.03%，增幅录得2016年以来的新低。
在肉制品的拖累下，食品加工类的平均收入规模录得-2.56%的负增长。但是，传统的白酒收入保持了较高增长，从而拉动食品饮料整体实现了个位数的较保守增长。
保健品、软饮料、烘焙等活跃的新兴市场仍录得显著增长，成为2023年的基本面亮点以及民生消费的动向指南。
图1：食品饮料行业收入规模及其增速
食品饮料：营业收入：同比增长：
食品饮料：营业收入：同比增长：
食品饮料：营业收入：亿元
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
0.00
0.00
2.00
10.00
4.00
20.00
6.00
30.00
8.00
40.00
10.00
50.00
12.00
60.00
14.00
70.00
16.00
80.00
18.00
90.00
资料来源：研究所IFIND
食品加工类收入负增，肉制品拖累严重
根据IFIND，2023年，肉制品上市公司的平均收入规模为157.65亿元，同比增长-8.09%，已经连续三年负增长。同期，猪肉价格跌至20.45元/公斤，下跌幅度达到21.19%；鸡肉价格跌至9.73元/公斤，下跌幅度达到16.84%。肉价普遍下跌是肉制品板块收入收缩的主要原因。
在肉制品的拖累下，食品加工类的平均收入录得-2.56%的负增长，收入规模降至67.57亿元。
图2：食品加工行业收入规模及其增速 图3：肉制品收入规模及其增速
食品加工：营业收入：亿元食品加工：营业收入：同比增长：-5.00
食品加工：营业收入：亿元
食品加工：营业收入：同比增长：
-5.00
10.00
0.00
0.00
20.00
5.00
30.00
10.00
50.00
40.00
15.00
60.00
20.00
70.00
25.00
80.00
肉制品：营业收入：亿元
肉制品：营业收入：同比增长：
-15.00
0.00
-5.00
-10.00
50.00
0.00
100.00
10.00
5.00
150.00
15.00
20.00
200.00
30.00
25.00
250.00
资料来源：研究所IFIND 资料来源：研究所IFIND
图4：全国猪肉批发均价
资料来源：研究所IFIND
图5：全国鸡肉批发均价
资料来源：研究所IFIND
白酒增长仍然强劲，拉动食品饮料整体
白酒收入增长保持强劲。考虑到2023年白酒产量减少2.8%，故收入增长大概率来自结构提升及市场集中。根据IFIND，白酒收入增长保持强劲：2023年上市公司收入增长15.97%，尽管较2016至2019年期间的增幅收敛，但仍然保持强劲。考虑到2023年白酒产量减少2.8%，故收入增长大概率来自结构提升及市场集中。在白酒收入的增长带动下，食品饮料整体才录得7.03%的保守增幅。
啤酒：营业收入：同比增长：白酒：营业收入：同比增长：-5.00-10.00
啤酒：营业收入：同比增长：
白酒：营业收入：同比增长：
-5.00
-10.00
-15.00
20132014201520162017201820192020202120222023
30.00
25.00
20.00
15.00
10.00
5.00
0.00
资料来源：研究所IFIND
传统品类增长低迷，预制菜不及预期
啤酒、乳制品、休闲食品、调味品等传统民生品类增长低迷，预制菜的销售增长不及预期。
2023年，啤酒、乳制品、休闲食品、调味品等几大传统品类的上市公司平均收入分别增长6.16%、
1.29%、4%和2.15%，部分增速明显以2019年为分水岭，之后便进入增长的回落阶段。我们认为，2019年之后民生消费低迷，传统品类创新乏力，市场竞价促销力度大，等等，是增长低迷的主要原因。
预制菜上市公司的收入增长不及预期，主要是被权重较大的传统速冻食品所拖累，而新生品类仍保持了较高的增长。2023年，预制菜上市公司的平均收入规模为36.59亿元，同比增长5.9。其中，安井食品、惠发食品、千味央厨、春雪食品、盖世食品等聚焦餐供市场或新兴预制菜品的公司仍保持了较高的销售增长。但是，传统速冻食品如三全食品、克明食品等，2023年收入减少，这些传统公司的板块权重较大，由此拉低了板块整体表现。
图7：啤酒收入及其增长 图8：乳品收入及其增长
啤酒：营业收入：亿元啤酒：营业收入：同比增长：-10.00
啤酒：营业收入：亿元
啤酒：营业收入
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