诺瓦星云(301589)深度研究：视频显控领军，引领MLED纪元！(光电显示行业系列深度之十)-240604-申万宏源-42页.pdfVIP

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2024年06月04日

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诺瓦星云(301589)深度研究

究/——视频显控领军，引领MLED纪元！（光电显示行业系

公

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列深度之十）

度

报告原因：首次覆盖

增持（首次评级）投资要点：

研券证

本文分析框架：诺瓦星云的成长=LED屏厂产值*显控成本占比*市占率。前两项是行业β，

本质是LED显示屏产值在显控环节的价值量再分配；第三项是α，本质是显控厂商综合竞

市场数据：2024年06月03日争力的体现。

报究收盘价（元）232.26行业成长：LED显示屏产值在显控环节的再分配。1）行业驱动拆解：降本、扩产、出海，

一年内最高/最低（元）508/227.01

告市净率3.2LED屏厂产值扩张；视频显示高清化，视频处理设备核心化，视频解决方案多样化，显控

息率（分红/股价）4.18成本占比提升。我们在《LED显控：三轴成长，推荐国产双寡头！》已经讨论行业长期成

流通A股市值（百万元）3220

长潜力。2）聚焦短期，一方面，LED中上游供给过剩且扩产积极，“持续扩产-像素降价

上证指数/深证成指3078.49/9370.50

-渗透加速“趋势延续，像素点增速高于屏厂收入增速，高景气度有望持续。另一方面，根

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

据全球主要竞争对手测算，预计全球视频处理设备的静态市场空间超过百亿元。

基础数据:2024年03月31日公司成长：显控厂商综合竞争力的体现。诺瓦星云以高稀缺的公司管理文化为内核，通过

每股净资产（元）73.25产品矩阵扩张接力成长，提前布局MLED创新业务，预计在MLED普及趋势中享受红利。

资产负债率%32.87

总股本/流通A股（百万）92/141）视频显控全链路领军，管理文化独具一格。深耕视频显示控制领域，实施“基于西安，

流通B股/H股（百万）-/-围绕北京与深圳，辐射全球”的全球化布局，配合“7×24小时”全天候服务，客户超过

4000家。产业链位置精巧，陕西省新型显示“链主”。秉承“以奋斗者为本”价值观，

一年内股价与大盘对比走势：

分配系向奋斗者，是公司极致服务能力、互助团队风格、强大研发实力的内核。

诺瓦星云