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研究报告ResearchReport

3Jun2024

中国必需消费ChinaStaples

HTI中国消费品5月需求报告：仅软饮料行业需求增速加快

TheDemandGrowthRateintheSoftDrinkIndustryisAccelerating

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InvestmentFocus

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(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)

据海通国际预测，24年5月重点跟踪的8个行业中5个保持正增长，3个

股票名称评级股票名称评级负增长。实现双位数增长的行业仅剩次高端及以上白酒（主要受贵州茅台

贵州茅台Outperform燕京啤酒Outperform带动）；个位数增长的行业包括速冻食品、餐饮、软饮料和调味品；乳制

五粮液Outperform口子窖Outperform品、大众及以下白酒、啤酒负增长。与上月相比，6个行业增速下滑，1个

持平，1个增速加快。消费需求短期偏弱、进入传统消费淡季和去年高基

山西汾酒Outperform舍得酒业Outperform

数原因，导致5月消费行业依然弱增长。

泸州老窖Outperform水井坊Outperform

海天味业Outperform中炬高新Outperform次高端及以上白酒：5月国内次高端及以上白酒行业收入为289亿元，同

伊利股份Outperform老白干Outperform比增长15.0%。1-5月累计收入为1963亿元，同比增长15.4%。五一期间白

洋河股份Outperform珠江啤酒Outperform酒消费平稳，仅部分头部品牌录得小幅增长。产品价格呈现分化，飞天批

古井贡酒Neutral酒鬼酒Outperform价再度震荡，其他产品价格有所提升，但走货量不大，符合淡季规律。

青岛啤酒Outperform汤臣倍健Outperform大众及以下白酒：5月国内大众及以下白酒行业收入为192亿元，同比降

双汇发展Outperform洽洽食品Outperform低1.5%。1-5月累计收入为1065亿元，同比降低1.5%。五一期间大众价格

东鹏饮料Outperform金龙鱼Outperform带表现平淡，目前行业处于淡季，且渠道对端午预期不高。当前行业供需

今世缘Outperform涪陵榨菜Outperform失衡矛盾仍旧存在，但行业集中度提升趋势不改，中小型酒企的出清速度

迎驾贡酒Outperform千禾味业Outperform相较于去年跌幅或有缓和。

重庆啤酒Outperform百润股份Outperform啤酒：5月国内啤酒行业收入为158亿元，同比下滑0.6%。1-5月累计收

安井食品Outperform天味食品Outperform入为770亿元，同比降低0.6%。5月啤酒行业走出高基数区间，但因5月

安琪酵母Outperform张裕AOutperform上旬阴雨天气影响，