证券投资理论与实务 第6版 课件 第8章 证券投资基本分析.pptx

证券投资基本分析Basicanalysisofsecuritiesinvestment主讲人:XXX主讲人：XXX

01宏观经济与政策分析Macroeconomicandpolicyanalysis济周期是指以实际国内生产总值(GDP)衡量的经济活动总水平出现扩张与收缩有规律的变化,即复苏—扩张—繁荣—衰退—复苏的循环。保持适度的经济增长速度和协调的经济结构,是一国增强经济活力、提高竞争力的必然途径,也是政府追求的首要目标。通货膨胀是指流通中的货币量超过实际需要量所引起的货币贬值、物价持续上涨的经济现象。投资和消费是驱动经济增长的两驾马车。投资可以用固定资产投资这一指标来衡量。在分析时,既要分析投资的总量规模是否适度,又要分析投资结构是否合理。一、宏观经济形势分析经济周期分析通货膨胀分析经济增长速度和结构分析投资和消费分析

财政政策分析货币政策分析收入政策分析产业政策分析财政政策是一国政府通过财政支出和税收来调节社会需求,从而调整经济总量和经济结构的经济政策。货币政策是一国政府的中央银行为实现宏观经济目标,通过调节货币供应量来影响经济活动的规模和结构的经济政策。收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务在收入分配方面制定的原则和方针。收入政策目标包括收入总量目标和收入结构目标。产业政策是政府为了促进国民经济稳定协调发展,对国家产业结构、产业组织进行某种形式干预的经济政策。二、宏观经济政策分析

02行业分析与区域分析Industryanalysisandregionalanalysis

行业一般是指生产同类产品或提供同类服务的经济活动类别,如汽车行业、建筑行业、饮食行业、服装行业、机械行业等。从证券投资分析的角度看,行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位,同时对不同的行业进行横向比较,为最终确定投资对象提供准确的行业背景。中国证监会行业分类标准中把上市公司划分为18个门类,每个门类再分为若干个大类,用数字表示。一、行业分析与行业划分全竞争市场垄断竞争市场寡头垄断市场完全垄断市场完全竞争市场是指许多生产者生产同质产品的市场类型。寡头垄断市场是指相对少量的生产者在某种产品生产中占有很大市场份额的市场类型。垄断竞争市场是指许多生产者生产同类但不同质产品的市场类型。完全垄断市场是指独家企业生产某种产品,没有或者缺少相近的替代品的市场类型。二、行业的经济结构分析

在这个时期,拥有一定市场营销和财务能力的企业逐渐主导市场,这些企业往往规模较大,资本结构比较稳定,因而开始定期支付股利并扩大经营。这一阶段也称投资机会时期。新行业开创之时,由于前景光明,商品销售量在巨大的需求推动下迅速增加,供不应求使该行业获得丰厚的利润,从而吸引越来越多的公司进入。此时投资者要慎重选择投资对象,选择那些竞争力强、管理水平高的公司。三、行业的生命周期分析（一）初创阶段（二）成长阶段

经过一段时间的发展,市场趋于饱和,随着新技术的问世,社会对该行业产品的需求日益减少,生产规模扩大开始受阻,甚至出现收缩和衰退。处于衰退阶段的行业,不仅投资收益较低,而且风险较大,投资时要特别慎重。在这个阶段,在竞争中生存下来的少数大企业垄断了整个行业的市场,每个厂商都占有一定的市场份额。由于彼此势均力敌,市场占有率变化幅度较小。（三）成熟阶段（四）衰退阶段断涌现的科学技术能够有力推动行业迅速发展。工业发展的一个显著特点是新技术在不断地催生出新行业的同时,也在不断地淘汰旧行业。(1)如果相关行业的产品是该行业进行生产的投入品,那么相关行业产品价格上升就会造成该行业的生产成本提高,利润下降,从而股价会出现下降趋势。(2)如果相关行业的产品与该行业生产的产品是互补关系,那么相关行业产品价格上升,会对该行业公司的股票价格产生负面影响。每个行业都受到政府不同程度的管制,这种管制会影响行业的经营范围、增长速度、价格政策和利润率等。政府实施管制的行业主要是公用事业、交通运输业和金融业等。消费者和政府的社会责任意识日益增强,越来越强调各个行业应担负的社会责任,越来越注意工业化给社会带来的种种变化,这种社会倾向对许多行业产生了明显的影响。四、政府、社会倾向及技术对行业的影响政府对行业的影响社会倾向对行业的影响技术因素对行业的影响相关行业变动因素的影响速增长型低速增长型股票所属行业一般处于生命周期的衰退阶段。由于属于夕阳行业,因此其前景一般不被投资者看好。可能复苏型可能复苏型股票与低速增长型股票有许多相似点,如收益率下降、股票价格低廉等。在股票市场低迷阶段,投资者应对这类股票进行认真分析,投资它往往能令投资者获得可观的利润。迅速增长型迅速增长型股票亦即成长型股票,是股票市场投