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行

业

研

究

非银行金融行业跟踪：投资者风险2024年5月7日

东偏好回升，非银板块估值修复有望看好/维持

非银行金融行业报告

兴持续

证

券证券：本周两个交易日市场日均成交额环比大增约2800亿至1.13万亿；两融未来3-6个月行业大事：

股余额（4月29日，周一）微升至1.53万亿。继新“国九条”颁布后，多部门无

份就发展经济、优化资本市场的政策仍在持续推出。沪深交易所发布《股票上市行业基本资料占比%

有发行审核规则》等9项配套业务规则，北交所发布《北京证券交易所向不特定

限合格投资者公开发行股票并上市审核规则》等5项配套业务规则。上述规则均股票家数831.8%

公为落实新“国九条”和证监会关于资本市场“1+N”政策体系的后续制度安排，行业市值(亿元)54985.136.38%

司主要包括对IPO、并购重组业务的监管，对上市企业分红、回购行为的监管，流通市值(亿元)42627.786.17%

证以及对退市标准的明确。此外，沪深交易所对创业板和科创板上市企业的成长行业平均市盈率18.2/

券性提出了更高要求，如上调营收三年复合增长率标准至25%。我们认为，随着行业指数走势图

研监管层对资本市场的政策梳理逐步细化和明确，虽然短期对投行业务链的影响

究不可忽视，但在资本市场生态持续改善后，融资端和投资端均有望实现量和质10.2%非银行金融沪深300

报的提升，打开券商等资本市场核心中介机构的业绩空间。1.8%

告-6.6%

此外我们看到，近期海外主流投行对内地和香港资本市场房地产市场的观点-15.0%

更趋正面，有助于提升海内外各类投资者的风险偏好。再结合国内更为积极的-23.3%

财政、货币政策支持，和二季度经济的持续复苏，“政策—宏观经济—资本-31.7%

市场—投资者”间的正循环有望加快形成，进而有效改善资本市场投资回报和5/88/511/21/304/28

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

证券公司中期业绩预期。

分析师：刘嘉玮

保险：上市险企一季报披露完毕，受监管“报行合一”影响，险企渠道资源向

010liujw_yjs@dxzq.net.cn

代理人渠道倾斜，叠加渠道改革的成效逐步显现，一季度平安寿险、太保寿险、

执业证书编号：S1480519050001

中国人寿、人保寿险可比口径下新业务价值增速分别达到20.7%、30.7%、

分析师：高鑫

26.3%和81.6%，高于市场预期。但受到投资类业务和财险出险率提升影响，