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固收研究
资产配置视角下的“大选交易”
2024年的下半年，全球市场即将迎来一系列关键事件的密集“落地”，包括美国大选角逐、
美联储降息博弈，以及国内深化改革，这些因素增加了资产配置的不确定性，市场风险偏
好或面临一波三折。根据美国银行6月的基金经理调查，地缘政治风险和美国大选的关注
度显著上升，而对高通胀尾部风险关注度有所下降，这一调查结果反映出市场对当前经济
和政治不确定性的敏感。对于国内投资者而言，下半年美国大选和可能的贸易摩擦属于重
要但是不可预测的事件，可能对风险资产造成冲击。
图表1：全球市场对地缘政治风险和美国大选的关注度上升图表2：地缘政治指数显示不确定性抬升
350
24-0624-0524-04地缘政治风险指数
300
高通胀
250
地缘政治
200
美国大选
150
美国经济
100
信用风险
50
AI泡沫
0
0%10%20%30%40%50%
19-0419-1020-0420-1021-0421-1022-0422-1023-0423-1024-04
资料来源：BOA，华泰研究资料来源：Bloomberg，华泰研究
值得关注的是，美国大选第一场电视辩论将于6月27日晚9点正式举行，比往届时点有所
提前，“大选交易”或也出现前置，双方政策主张及异同即将对全球资产产生影响。6月27
日晚9点，美国总统大选第一场辩论将由CNN在亚特兰大举办。两位候选人在政策主张方
面有所不同，拜登在首场辩论中将聚焦3个主题，包括堕胎权、民主状况和经济，特朗普
则将关注移民、公共安全和通货膨胀等关键问题。
图表3：2024年总统大选时间线和关注事件
大选进程时间事件
共和党全国代表大会（威斯康星州密尔沃基市），共和党最
2024年7月15-18日
终候选人需要至少赢下1215张党内提名票（总计2429张）
党代会
民主党全国代表大会（伊利诺伊州芝加
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