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证券研究报告|宏观研究报告
正文目录
1.行情：转债显著承压，偏债估值大幅压缩3
2.值得关注的变化：信用冲击仍未企稳5
3.策略：关注受产品赎回波及的大盘底仓品种8
4.附录13
4.1.转债价格结构供需13
4.2.正股风格估值16
4.3.产业观察17
5.风险提示19
图表目录
图1：6月17-21日，转债显著承压，偏债估值大幅压缩3
图2：6月17-21日，转债行业普跌，金融品种韧性凸显4
图3：各价位转债估值延续反弹后震荡的趋势4
图4：偏债型品种估值大幅压缩4
图5：本周三，信用风险再度升级，显著冲击转债市场，尤其是低价品种5
图6：直接催化剂是光伏组件转债遭遇大规模卖出6
图7：转债信用评级集中下调事件正式来临6
图8：转债信用评级集中下调事件正式来临7
图9：转债跟踪评级披露刚刚过半7
图10：今年评级下调冲击超过往年7
图11：5月经济指标增速较4月略有加快，但仍低于一季度增速8
图12：转债市场价格中位数约为112.49元（元）13
图13：110-120元是转债市场分布最多的价位13
图14：截至6月21日，2024年共有11只新券正式发行13
图15：6月17-21日，利率水平有所上升15
图16：6月17-21日，转债市场成交热度继续回落15
图17：6月17-21日共3只固收+基金发行，发行热度延续16
图18：当前ERP为3.83%，接近1倍标准差上沿3.64%（万得全A口径）16
图19：权益市场成长表现强于价值17
图20：均值维度下，存量转债正股估值处于历史低位17
图21：半导体估值上升，光伏有所回落17
图22：地产成交面积边际上升18
图23：近期水泥价格持续上升18
图24：石油沥青开工率继续下降18
图25：猪肉批发价企稳18
图26：黄金价格震荡回调18
表1：各价位转债估值分位数均处于相对温和的区间5
表2：部分值得关注的大盘替代品种（2024/6/21）8
表3：6月推荐转债（2024/6/21）9
表4：出口链存量标的（2024/6/21）10
表5：顺周期板块转债标的（2024/6/21）10
表6：低空经济板块相关标的（2024/6/21）11
表7：部分YTM超过3%且信用风险相对可控的转债（2024/6/21）12
表8：已获取证监会批文的待发转债（截至2024年6月21日）14
表9：6月17日-21日大股东减持转债比例达10%的记录14
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明
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