梅花生物-市场前景及投资研究报告-低估值、高分红，氨基酸龙头.pdf

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梅花生物(600873)化学制品/基础化工发布时间：2024-07-09

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证券研究报告/公司深度报告买入

低估值、高分红的氨基酸全球龙头

上次评级：买入

[Table_Summary]

公司是味精和苏氨酸、赖氨酸全球龙头企业。公司总部位于河北廊坊，

[Table_Market]2024/07/08

股票数据

是一家生物发酵龙头企业。目前公司围绕玉米和煤炭主产区，投建吉林

白城、内蒙古通辽和新疆五家渠三个主要生产基地，年产95万吨味精产6个月目标价（元）11.92

收盘价（元）9.85

能（全球第二）、100万吨赖氨酸产能（全球第一）和50万吨苏氨酸产12个月股价区间（元）8.43~11.56

能（全球第一）。总市值（百万元）28,099.97

总股本（百万股）2,853

味精及苏、赖氨酸格局优化，行业利润中枢显著抬升。根据我们的统计，A股（百万股）2,853

以产量口径计算，目前全球味精CR3约为76%、苏氨酸CR3超过90%、B股/H股（百万股）0/0

日均成交量（百万股）12

赖氨酸CR3约为74%，行业无序竞争基本结束，龙头企业有序扩产，且

受益于豆粕减量替代，苏、赖氨酸需求高速增长，行业利润中枢显著抬

[Table_PicQuote]

升，2016-2020年梅花生物归母净利润中枢约10亿元，叠加玉米加工量历史收益率曲线

的提升，我们预测公司2024-2026年归母净利润均高于30亿元。

梅花生物沪深300

大力布局合成生物学。合成生物学作为战略新兴产业，受到各部门政策40%

的支持，近十年来发展迅猛。公司在廊坊研发中心组建超百人的合成生30%

物学研发团队，实现每6-9个月即完成一代菌种性能迭代提升，确保现20%

有产品的技术始终保持领先地位。10%

0%

持续高分红