房地产行业地产历史周期复盘：变化的周期，不变的交易.pdfVIP

西部证券

行业深度研究|房地产2024年07月04日

索引

内容目录

一、08-09年：政策快速转向基本面积极反应下的强周期4

1.1政策面：货币政策及行业调控政策迅速转向4

1.2基本面：基本面快速响应宽松政策短期实现供需双旺6

1.3市场面：政策为号流畅的上涨周期7

二、10-12年：政策适度宽松基本面弱修复周期9

2.1政策面：货币环境宽松行业政策适度放开9

2.2基本面：政策松绑力度偏弱基本面修复周期较长10

2.3市场面：预期先行的弱修复行情12

三、14-16：两轮宽松政策释放行业热度触及高位14

3.1政策面：两轮宽松政策释放全面推进去库存14

3.2基本面：政策持续出台基本面全面升温16

3.3市场面：政策预期推动行业触及高位强基本面支撑实现高超额收益18

四、从三轮周期看2021年后的新周期20

4.121年后周期回顾：政策逐步放松基本面仍弱势20

4.2本轮周期：遵循着政策方向探寻基本面的积极信号23

五、投资建议24

六、风险提示25

图表目录

图1：商品房销售面积当月同比及70大中城市新建商品住宅价格指数环比（%）4

图2：新增人民币贷款及当月同比5

图3：固定资产投资资金来源累计同比（%）5

图4：2008-2009年商品房销售面积单月同比及70大中城市新建商品房住宅价格环比（%）

6

图5：2007-2010年70大中城市新建及二手住宅价格指数环比（%）7

图6：2007-2010年销售面积、新开工面积、房地产投资额及开发资金来源当月同比（%）.7

图7：2008-2009年申万地产指数相对沪深300累计超额收益及商品房销售面积当月同比

（%）8

图8：2010-2013年商品房销售面积单月同比及70大中城市新建商品房住宅价格环比（%）

11

图9：2010-2013年70大中城市新建及二手住宅价格指数环比（%）11