6月固定收益月报：低利率环境下继续向“久期”要收益.pdfVIP

西部证券

固定收益月报2024年06月30日

索引

内容目录

一、7月债市前瞻：低利率环境下继续向“久期”要收益4

二、6月债市复盘4

2.1债市走势复盘：基本面“脱敏”，资金面、情绪面、政策面的博弈与平衡4

2.2资金面：整体均衡5

2.3二级走势：收益率下行，曲线走平6

2.4债市情绪：创3月中旬以来新高7

2.5债券供给：利率债净融资大幅回落，弱于去年同期9

三、经济数据：产需边际改善11

四、海外债市：美国通胀增速放缓，降息预期升温13

五、大类资产：原油表现较好15

六、政策梳理16

七、风险提示20

图表目录

图1：每月公开市场投放规模（亿元）5

图2：隔夜回购利率（%）6

图3：七天回购利率（%）6

图4：存单发行利率和FR007-1Y互换利率（%）6

图5：半年国股银票转贴现利率（%）6

图6：债市情绪指数与国债利率走势（%）8

图7：30Y国债换手率与国债利率（周度，%）8

图8：十年利率债活跃券换手率与国债利率（日度，%）8

图9：银行间债市杠杆率（%）9

图10：交易所债市杠杆率（%）9

图11：中长期纯债型基金中位数（年）与久期分歧度9

图12：利率债净融资额走势（亿元）11

图13：同业存单发行利率与净融资额走势（%，亿元）11

图14：中美10Y国债收益率利差（%）15

图15：大类资产涨跌幅（%）15

表1：本月情况总结与下月关注4

表2：本月国债和国开债收益率走势7