2024年6月PMI数据点评：需求不足问题持续，政策效应有待释放.pdfVIP

数据点评

2024年6月份中国制造业采购经理指数与5月持平为49.5%，连续两个月收缩，基本

符合市场预期，但相对弱于疫情前季节性表现，其中产需两端指数均回落，新订单指数连续

两个月收缩，市场需求不足问题仍在，生产依然强于需求。非制造业商务活动指数下降0.6

个百分点至50.5%，小幅低于市场预期。其中，由于五一假期需求释放完毕，服务业PMI

走低，天气因素叠加需求不足，建筑业景气度边际回落。综合PMI产出指数为50.5%，较上

月下降0.5个百分点。7、8月仍是工业淡季，但随着前期推出的政策效应逐步释放，制造业

景气度有望温和改善。

1制造业PMI：仍在荣枯线下，新动能行业表现亮眼

淡季因素叠加需求不足，制造业产需两端指数均回落。由于内外需依然表现偏弱，加之

6月为传统工业淡季，2024年6月制造业采购经理人指数与5月持平为49.5%，连续两个

月在荣枯线下，基本符合市场预测，但小幅弱于疫情前的季节性表现。2015-2019年6月制

造业PMI平均为50.6%。从需求端看，市场需求边际转弱，6月新订单指数为49.5%，低于

上月0.1个百分点，连续两个月收缩。企业调查显示，反映市场需求不足的制造业企业比重

为62.4%，较上月上升1.8个百分点，表明制造业企业对市场需求偏弱的感受强烈。从生产

端看，由于需求偏弱，6月生产指数较上月下降0.2个百分点至50.6%，但在前期推出的各

项政策推动下，企业生产意愿依然较强，生产指数连续4个月保持扩张。6月，生产指数高

于新订单指数1.1个百分点，生产依然强于需求。从企业预期来看，企业预期小幅改善，6

月生产经营活动预期指数录得54.4%，较上月小幅回升0.1个百分点。从就业情况看，就业

市场保持稳定，6月从业人员指数持平于上月为48.1%，但依然位于收缩区间。6月25日，

中国人民银行货币政策委员会召开2024年第二季度例会，会议认为，要加大已出台货币政

策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货

币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，并指出要深化金融供给侧结构性改革，构

建金融有效支持实体经济的体制机制。货币政策基调有望保持稳中有松。总体来看，6月份

制造业PMI表现依然偏弱，主要受到传统淡季因素影响，加之有效需求依然不足。7、8月

仍是工业淡季，但随着前期推出的政策效应逐步释放，制造业景气度有望温和改善。

从进出口情况来看，新出口订单指数持平上月，进口指数小幅回升，均在临界线下。新

出口订单指数和进口指数分别为48.3%和46.9%，新出口订单指数持平上月，进口指数小幅

回升0.1个百分点，分别连续2个月和3个月在临界线下，新出口订单指数高于进口指数1.4

个百分点，差距略有收敛。从外需上看，欧美日制造业景气度走势分化，美国6月Markit

制造业PMI初值为51.7%，创3个月新高，好于预期和前值，欧元区6月制造业PMI初值

为45.6%，创6个月低点，远不及市场预期，日本6月制造业PMI下滑至50.1%，但仍连

续两个月扩张。此外，韩国6月份出口同比增长5.1%，达到570亿美元，连续第九个月实

现增长。但近期贸易摩擦风险上升，6月12日，欧盟委员会表示拟从7月4日起对从中国

进口的电动汽车征收从17.4%到38.1%不等的临时反补贴关税，22日，商务部宣布我国将

和欧盟就对华电动汽车反补贴调查案启动磋商。短期海外需求仍有一定韧性，但下半年高利

率影响下外需或将有所扰动，加之贸易保护主义可能对我国出口带来较大不确定性，预计下

半年出口修复或不稳，中欧磋商结果有待进一步观察。

新动能行业表现亮眼，传统行业运行依然偏弱。装备制造业和高技术制造业都保持增长

态势。高技术制造业景气度较上月明显提升，高技术制造业PMI为52.3%，较上月上升1.6

个百分点，连续8个月保持在扩张区间，且生产指数接近54%，较上月上升超过1个百分点，

请务必阅读正文后的重要声明部分1