机构行为探微系列研究之三-净值化时代：理财有何新变化？.pdfVIP

宏观深度报告/证券研究报告

内容目录

1银行理财子：前世与今生3

2理财产品：资产如何配置？6

3净值化时代：理财有何新变化？9

图表目录

图1.银行理财产品资金余额及增速3

图2.非保本理财存续规模及增速4

图3.已开业的理财子公司情况5

图4.各类理财投资者数量和占比6

图5.银行及理财公司各类理财产品存续情况6

图6.2023年理财产品资产配置情况7

图7.理财产品投向债券类资产的规模（万亿元）7

图8.理财产品持有的各类债券规模和占比7

图9.银行及理财公司各风险等级理财产品存续占比8

图10.银行理财产品高评级信用债配置占比8

图11.银行理财中非标资产的持仓规模和占比8

图12.非标融资存量规模及增速8

图13.银行理财持有的同业存单规模和占比9

图14.资管新规对理财产品的主要影响9

图15.全市场理财产品存续规模及数量10

图16.理财产品破净率和债券投资占比（%）10

图17.理财产品资产配置情况11

图18.开放式理财和封闭式理财产品存续规模占比11

图19.各期限封闭式理财存续产品只数占比12

图20.各期限开放式理财存续产品只数占比12

图21.未设立理财子的银行理财存续规模（亿元）12

图22.有存续理财产品的理财子和银行机构数量（家）12

图23.尚未设立理财子的前十名银行理财存续规模（亿元）13

图24.银行机构和理财子理财产品的资产配置结构13

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

宏观深度报告/证券研究报告

近年来，银行理财正在按照要求，逐步完成净值化转型，且已成为债券市场第二

大机构投资者。那么，在净值化时代，银行理财资产配置有何新变化？这又将给

市场带来怎样的影响？

1银行理财子：前世与今生

银行理财规模2017年达到高点。2004年，光大银行首次发行面向个人的人民币

理财产品“阳光理财B计划”，我国银行理财的大幕被拉开。2005年，原银监会

发布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险

管理指引》，标志着我国银行业理财合规化的开启。2007年开始，银行理财快速成

长，尤其是2012年后伴随着存款利率的下行，理财产品日益受到居民的青睐，我

国银行理财产品余额从2007年底的0.5万亿元逐年扩大至2017年底29.5万亿元

的高点。