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证券研究报告|海外市场月报

2024年06月30日

海外市场月报第三种可能性

——兼评首轮辩论后的大选选情

证券分析师

薛威[Table_Summary]

投资要点：

资格编号：S0120523080002

邮箱：xuewei＠6月全球股市涨跌互现，美股和亚太地区相对强势。美股纳斯达克、标普500和

谭诗吟道琼斯工业指数分别上涨6.0%、3.5%和1.1%；亚太地区，印度SENSEX30、韩

资格编号：S0120523070007国综合指数和日经225分别上涨6.9%、6.1%和2.8%；欧洲市场相对弱势，法国

邮箱：tansy＠CAC40、德国DAX和英国富时100分别下跌6.4%、1.4%和1.3%。

通胀回落符合预期，降息预期或将迎变。6月28日公布了美联储最为关注的PCE

通胀指标5月读数，美国5月核心PCE同比2.6%符合预期，创三年多以来新

低；环比0.1%同样符合预期，创年初以来新低。除了通胀数据回落之外，其他经

济数据则显示出美国经济有筑顶转弱迹象，且服务业与制造业之间存在明显分

化，在就业端和订单方面，制造业相对韧性更强；而服务业受物价因素的影响更

大。PCE发布后，6月芝加哥PMI出炉，读数为47.4，高于预测值40.0；6月密

歇根大学消费者信心指数终值为68.2，高于预期值65.8与前值65.6。美债利率

上行，长端上行幅度明显更大，2Y利率反弹至4.77%，10Y利率升至4.41%附

近。但是CME显示降息预期有所增强，9月降息预期自6月初时的63%小幅爬升

至当前的68%，年内降息两次的概率从6月初时的44%攀升至当前的71%水平，

主要归功于通胀的顺利回落，以及经济数据分化下的转弱前景概率增加。

欧美选举愈演愈烈，美国大选或存第三种情景。一个月前，针对特朗普有罪的判

决还是舆论热点，彼时共和党和特朗普虽选情略微占优，但面临暗流涌动的风

险；一个月后的当下，拜登与特朗普的大选首轮电视辩论之后，局势发生了逆

转，特朗普选情优势得到巩固，压力来到了民主党与拜登这边。民主党支持者群

体已经有不少声音表示拜登不再适合继续参选，需要在8月党代会之前另择候选

人来与共和党特朗普进行竞争。也就是说，首轮辩论过后，美国大选的第三种情

景发生的概率变得不容忽视，以现任副总统哈里斯为代表的十多位民主党人士均

有可能成为替代拜登的候选人。对民主党而言，无论是坚持拜登继续参选，还是

临阵换帅，都面临极大的不确定性和选情压力。

大西洋彼岸，欧洲大