转债市场：市场悲观情绪有待修复-240707-国信证券-13页.pdf

转债市场周报

市场悲观情绪有待修复

核心观点固定收益周报

上周市场焦点（7月1日-7月5日）证券分析师：王艺熹证券分析师：董德志

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股市方面，上周权益市场先扬后抑，周五收盘沪指已跌破2950点，周内成wangyixi@dongdz@

交量低迷，后三个交易日日成交量不足6000亿元，市场避险情绪升温推动S0980522100006S0980513100001

联系人：吴越

有色板块表现靠前，而6月PMI数据表现较弱下机械等板块调整较多。021

债市方面，央行宣布面向一级交易商开启国债借入操作、市场预期央行或将wuyue8@

借入并卖出国债，且相关报道称部分国有大行已签订借券协议，债市情绪终基础数据

于有所回落，全周10年期国债利率明显上行，周底收于2.28%，较前周上行中债综合指数244.4

中债长/中短期指数245.4/209.1

6.96bp。银行间国债收益(10Y)2.26

企业/公司/转债规模(千亿)67.7/26.6/8.0

转债市场方面，上周转债个券多数收跌，中证转债指数全周-0.45%，价格中市场走势

位数-1.12%，我们计算的转债平价指数全周-1.40%，全市场转股溢价率与上

周相比+2.70%。个券层面，中装转2（建筑装饰）、东时（驾培）、广汇（乘

用车经销）、帝欧（智能家居）、岭南（园林工程）涨幅靠前，多为近期调

整幅度较大的低价券；跌幅方面，冠中（生态环境建设）、英力（AIPC+光

伏）、惠城（废催化剂处置）转债跌幅靠前。

观点及策略（7月8日-7月12日）

市场悲观情绪有待修复：上周初低价转债出现明显反弹，但后半周转债

市场却在权益转弱下再度快速下跌，显示出投资者在经历信用风波、资资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

金踩踏后信心仍未有明显修复。后续来看，近期权益市场总体震荡调整，相关研究报告

市场交投情绪也处于历史较低位置，6月份PMI数据显示国内基本面支《政府债务周度观察-国债净融资再提速》——2024-07-04

《资管机构产品配置观察（第47期）20240630）-

撑有限，权益上行或需政策面进一步催化；但债市方面，尽管央行开启理财破净率上升，债基久期缩短》——2024-07-03

《超长债周报-成交占比攀升至3月高点》——2024-06-30

国债借入操作或引导债市利率上行，短期债市“资产荒”的形势仍较难《转债市场周报-流动性冲击最严重阶段或已过去》——

改变，转债市场仍有望迎来持续资金流入。2024-06-30

《政府债务周度观察-三季度新增专项债计划发行1.4万亿》—

—2024-06-26

沪深交易所6月持仓数据也显示，保险机构已连续第5个月增配转债；

且市场担忧的信用