可转债打新系列：振华转债，铬化学品生产龙头企业-240711-民生证券-13页.pdf

可转债打新系列

振华转债：铬化学品生产龙头企业2024年07月11日

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➢转债基本情况分析：

振华转债发行规模4.06亿元，债项与主体评级为AA/AA级；转股价11.64

元，截至2024年7月10日转股价值99.83元；发行期限为6年，各年票息的

算术平均值为1.12元，到期补偿利率10%，属于新发行转债一般水平。按2024

年7月10日6年期AA级中债企业债到期收益率2.56%的贴现率计算，债底为

98.80元，纯债价值较高。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本分析师谭逸鸣

的摊薄压力为6.86%，对流通股本的摊薄压力为6.90%，存在一定摊薄压力。执业证书：S0100522030001

邮箱：tanyiming@

➢中签率分析：研究助理刘宇豪

截至2024年7月10日，公司前三大股东蔡再华、罗宾木业有限公司、梁执业证书：S0100123070023

邮箱：liuyuhao@

永林分别持有占总股本37.16%、1.96%、1.12%的股份，前十大股东合计持股

比例为46.05%，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日配售规模预计在

相关研究

50%左右。剩余网上申购新债规模为2.03亿元，因单户申购上限为100万元，

1.可转债打新系列：严牌转债：国内过滤材料

假设网上申购账户数量介于550-650万户，预计中签率在0.0031%-0.0037%

生产龙头企业-2024/07/10

左右。2.信用策略系列：一文全览“海外超长信用债”

➢申购价值分析：-2024/07/09

3.城投随笔系列：泸州，酒城暗香-2024/07/

公司所处行业为无机盐（申万三级），从估值角度来看，截至2024年7月

08

10日收盘，公司PE(TTM)为17倍，在收入相近的10家同业企业中处于中等水4.固收点评：央行开展临时正逆回

平，市值59.15亿元，处于中等偏上水平。截至2024年7月10日，公司今年购，怎么看？-2024/07/08

以来正股上涨16.02%，同期行业（申万一级）指数下跌14.48%，同花顺全A5.转债策略研究系列：7月转债策略组合：转

下跌9.32%，上市以来年化波动率为56.91%，股价弹性较大。公司目前股权质债性价比回升-2024/07/08

押比例为0.49%，股权质押风险较低。

振华转债规模较小，债底保护充足，平价低于面值。参考同行业内双箭转债

（规模为5.14亿元，评级为AA，转股溢价率为31.51%）和凤21转债（规模

为25.00亿元，