名单制下，哪些城投有所突破？.pdf

[Table_CompanyRptType]固收周报

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1城投发债资金用途几何？4

1.1债券：2024年Q2借新还旧债占比80%4

1.2主体：1180家主体仅发行过借新还旧债6

1.2.1分券种：协会债与公司债借新还旧比重均超80%7

1.2.2分评级：84%的AA+主体发债仅用于借新还旧8

2哪些区域仍在新增债券规模？9

2.1分评级：AAA主体贡献80%以上的新增规模10

2.2分区域：重点省份新增规模占比23%10

3风险提示13

敬请参阅末页重要声明及评级说明2/14证券研究报告

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图表目录

图表1城投债募集资金用途出现次数分布（单位：次）4

图表2城投债募集资金用途分布：最宽松用途（单位：%）5

图表3城投债募集资金用途月度分布：最宽松用途（单位：%）5

图表4城投债资金用途分布：最宽松：分券种（单位：%）6

图表5主体融资环境观测结构（单位：%）7

图表6主体融资环境观测结构：分券种（单位：%）8

图表7主体融资环境观测结构：分评级（单位：%）9

图表8城投债券新增规模及比重（单位：亿元，%）9

图表9城投债券新增规模：分主体评级（单位：亿元）10

图表10城投债券新增规模比重：分所在省份（单位：亿元，%）11

图表11城投债券新增规模结构：分所在省份：分主体评级（单位：亿元）11

图表12城投债券新增规模结构：分所在省份：分行政级别（单位：亿元）12

图表13城投债券新增规模比重：分地市（单位：亿元，%）12

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/14证券研究报告

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1城投发债资金用途几何？

截至2024年6月30日，剔除无法公开获取募集资金用途的PPN，以及资金用途相

对固定的企业债等品种后，2020年至今累计纳入统计HA口径城投债券30285只。通过

对上述用途进行梳理，我们将常见用途大致分为以下四类：

1）最严格：本品种借新还旧（银行间债券体现为偿还债务融资工具，后者特指银

行间债券，公司债借新还旧资金用途体现为偿还公司债券；偿还本品种利息暂

按照借新还旧统计）

2）较严格：偿还有息债务（偿还本品种债券以外的其他有息债务，含其他品种信

用债以及金融机构贷款等）

3）较宽松：经营性项目建设（包含但不限于项目建设、向子公司增资扩股等）

4）最宽松：补充流动资金（包括流动资金、日常营运资金等）