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固收研究

正文目录

信用热点：销售回暖下的地产债3

市场回顾：央行操作影响债市，中高等级二永债收益率上行7

一级发行：信用债发行量环比回落，长久期信用债扩容11

二级成交：中短久期成交活跃，主体分化13

风险提示15

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2

固收研究

信用热点：销售回暖下的地产债

政策放松+房企年中冲业绩+基数下降，6月地产销售边际回暖，一线环比优于二三线，二

手房同比优于新房。进入6月后，517新政以来的地产政策放松效果从带看逐渐向成交转

化，尤其是一线限购限贷松绑提振市场预期，加快了购房需求释放，叠加年中时点房企加

大推盘、去年同期基数下降，共同推动6月地产销售回暖：

1）新房成交环比增长，同比降幅收窄。6月30城商品房成交面积环比+22.93%，同比-19.88%，

同比降幅较5月收窄18个百分点，一二三线成交面积环比分别+38.17%/+14.42%/+26.80%，

同比分别-13.06%/-27.68%/-6.38%。

2）二手房成交环比同比均增长。6月26城二手房成交面积环比+0.01%，同比+11.07%，

同比表现优于新房，一二三线成交面积环比分别+10.04%/-4.93%/+5.22%，同比分别

+35.09%/+11.89%/-9.27%。一线城市二手房成交热度上升较明显，北京、上海、深圳6月

二手房成交套数同比分别+23%/+83%/+65%，成交套数较2020-2023年6月均值分别

+7%/+15%/+1%。

3）房企销售额边际回暖。6月克而瑞TOP50房企销售额环比+31.55%，同比-16.78%，同

比降幅较5月收窄19个百分点，1-6月TOP50房企销售额累计同比降幅收窄至41.27%，

销售额绝对水平还处于低位。

图表1：30城商品房成交面积7DMA图表2：26城商品房成交面积7DMA

（万平方米）201920202021（万平方米）201920202021

9045

202220232024202220232024

8040

7035

60