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弹性退休、激励约束与社会养老保险内部收益率

一、引言

伴随生育率和死亡率的普遍下降，中国人口“少子老龄化”特征日趋明显。老年抚养比的持续上升意味着未来的劳动者需要缴纳更高的税费来供养日益增多的老年人，这给以“现收现付制”为主的社会养老保险制度带来巨大挑战，有可能引发代际不公平。近年来，我国对退休年龄改革的讨论愈加深入，弹性退休制度也逐步进入议事日程。“弹性退休”将成为我国延迟退休年龄改革的重要方向。

国际经验普遍证明，实施弹性退休制度是延长劳动者工作年限、应对劳动力短缺和延续人口红利的重要手段。“弹性退休制度”的基本做法是弹性化退休年龄并建立起与养老金待遇挂钩的激励约束机制。也就是说，通过设定法定退休年龄、最低退休年龄和最晚退休年龄给劳动者选择权，在法定退休年龄退休可领取全额养老金，提前退休需要扣减一定比例的养老金，而延迟退休则增发一定比例的养老金，以激励劳动者延长工作年限。这种“早减晚增”的养老金奖惩机制，就是通过将退休年龄与养老金待遇相联系，达到抑制提前退休、鼓励延迟退休的目的。

我国城镇职工基本养老保险采取“统账结合”模式，基本养老金包含“基础养老金”和“个人账户养老金”。基础养老金待遇计发办法体现了高缴费者对低缴费者的收入再分配，具有代内收入再分配功能；受基本养老金待遇整体性调整、计发月数偏低和账户余额可继承等因素的影响，个人账户的养老金待遇与缴费之间并不完全符合精算平衡原则，实际收益率可能高于记账利率。因此，不同参保个体的内部收益率存在差异。那么，如果实施弹性退休制度、引入养老金激励约束机制，是否会对不同参保个体的实际收益水平及其差距产生影响？这是弹性退休制度下进行养老金激励方案设计必须关注的问题。

二、研究假设与精算模型

（一）精算模型的假设前提

我国城镇职工基本养老保险采取“统账结合”模式，根据现行政策，1997年之后加入制度的“新人”，其基本养老金包含“基础养老金”和“个人账户养老金”。参保起始年龄、缴费年限、缴费基数及指数等因素，使得个体在基金积累和养老金待遇方面存在差异，为全面考察养老金激励约束机制对不同群体之间收入再分配效应的影响，做出如下假定：

1.假定存在三类“代表性职工”：“低收入职工”“中等收入职工”和“高收入职工”，参照现行制度缴费基数上下限的规定，设“中等收入职工”的工资水平（缴费基数）等于平均工资，“低收入职工”和“高收入职工”的工资水平分别为平均工资的60%和3倍，也就是说，三类“代表性职工”的缴费指数分别为0.6、1和3。

2.假定参保职工自工作起开始参保，缴费无中断直至退休领取养老金，不考虑参保人出现断保、退保和提前死亡等不确定因素。

3.自退休开始，基础养老金和个人账户养老金均终身给付，个人账户养老金与基础养老金一起调整。

4.为简化计算，养老保险缴费和领取养老金均发生在年初，缴费和领取期限均以年计。

（二）养老金精算模型

根据现行政策，职工基本养老保险缴费包括单位缴费和个人缴费，单位缴费进入社会统筹账户，个人缴费全部进入个人账户，分别对应退休后的“基础养老金”和“个人账户养老金”。退休后的初始养老金根据待遇计发公式确定，之后按照养老金增长率进行年度调整。

设为初始就业时的年平均工资，代表性职工a岁就业，R为退休年龄，工资增长率为，为预期寿命，个人缴费工资指数为E，用人单位和个人缴费率分别为和，初始养老金记为P(R)，养老金增长率为，IRR为内部收益率。

参保职工的内部收益率就是使养老金总财富现值和养老保险缴费现值相等的贴现率，用公式表示：

（三）养老金激励因子模型

精算中性是解决退休激励问题的核心概念，是养老金制度中“公平”的重要决定因素。这一概念是通过对劳动者领取养老金年龄条件的权利进行比较，为提前退休或延迟退休设定养老金待遇调整标准，确保劳动者不会因选择何时离开劳动力市场而受到区别对待。本文采用QueisserM.和E.Whitehouse（2006）对“精算中性”的定义，奖惩因子测算不考虑员工额外工作期间的缴费和获得的养老金福利，即，延迟1年退休，养老金财富现值包括两部分：一是与前一年领取的养老金所对应的养老金财富现值；二是因为延迟1年退休存在额外缴费，与这一年的缴费贡献对应的养老金财富现值。

参考OECD（2017）提出的延迟退休养老金激励模型，在一个精算中性的养老金计划中，延迟领取养老金会带来更高的回报，以补偿延迟退休期间的死亡风险、贴现和较短的养老金领取时间，但是养老金财富总现值保持不变。设为劳动者年龄为时的养老金水平，养老金以每年的比例增长，为年金因子。由于精算中性条件下，养老金财富现值不因额外工作一年而改变。t岁退休后的养老金为，而t+1岁退休后的养老金为，显然应该大于，以补偿晚退休一年应获得的福利，也就是说，在延迟退休的情况下应通过增加