煤炭行业月报(2024年6月)：动力煤旺季供需均有回升，板块估值和股息优势显著.docxVIP

目录索引

一、煤炭板块回顾：6月煤炭小幅回调，24年以来行业涨幅排名5/30 6

二、煤炭市场回顾：6月供给稳中回升，由于高基数、水电等影响，电煤及部分非电需求延续弱势 9

（一）国内煤价：6月以来，动力煤和焦煤价格整体偏弱运行，长协煤价延续稳健.9

（二）国际煤价：6月以来，澳洲动力煤和炼焦煤价均有回落 11

（三）国内需求：由于高基数、水电和新能源出力较多等影响，6月火电延续承压，非电行业中化工表现较好，钢铁、建材偏弱 11

（四）国内供给：6月国内原煤产量同比增长3.6%，进口量环比增长1.8% 12

（五）海外供需：新兴市场需求向好，供给增量主要来自印度、印尼和蒙古等国 14

（六）产业链库存：动力煤旺季来临前中下游持续累库，7月中旬以来开始缓解，双焦库存维持低位 16

（七）行业政策及重点上市公司公告 17

三、煤炭市场展望：动力煤旺季供需均有回升，产业链库存压力逐步缓解，煤价具备支撑

..........................................................................................................................................20

四、行业观点：中报预告短期承压，Q3有望延续恢复，板块估值和股息优势显著 21

五、风险提示 22

图表索引

图1：6月煤炭（中信）板块下跌4.1%，跑输沪深300指数0.8个百分点 6

图2：6月动力煤（中信）、炼焦煤（中信）和焦炭（中信）板块分别持平、下跌10.2%

和下跌13.3% 6

图3：目前煤炭（中信）板块市盈率（TTM）11.3倍，位于历史中等水平 7

图4：目前煤炭（中信）板块市净率（LF）1.48倍，位于历史中高位置 7

图5：全市场中，煤炭（中信）板块市盈率仅高于银行和建筑板块 8

图6：秦皇岛港动力煤平仓价（单位：元/吨） 9

图7：秦皇岛港动力煤年度长协价（单位：元/吨） 9

图8：京唐港主焦煤库提价（单位：元/吨） 10

图9：中价新华山西焦煤长协指数 10

图10：山西地区无烟块煤市场价（单位：元/吨） 10

图11：天津港准一级冶金焦平仓价（单位：元/吨） 10

图12：纽卡斯尔动力煤离岸价（单位：美元/吨） 11

图13：峰景矿硬焦煤离岸价（单位：美元/吨） 11

图14：全社会用电量（单位：亿千瓦时） 12

图15：全国火力发电量（单位：亿千瓦时） 12

图16：全国生铁产量（单位：万吨） 12

图17：全国水泥产量（单位：万吨） 12

图18：全国原煤产量（单位：亿吨） 13

图19：全国煤及褐煤进口量（单位：万吨） 13

图20：山西省原煤产量（单位：万吨） 13

图21：内蒙古自治区原煤产量（单位：万吨） 13

图22：陕西省原煤产量（单位：万吨） 13

图23：新疆维吾尔自治区原煤产量（单位：万吨） 13

图24：印度煤炭产量（单位：万吨） 14

图25：印度煤炭进口量（单位：万吨） 14

图26：日本煤炭进口量（单位：万吨） 14

图27：韩国煤炭进口量（单位：万吨） 14

图28：澳大利亚煤炭产量（单位：万吨） 15

图29：澳大利亚煤炭出口量（单位：万吨） 15

图30：印尼煤炭出口量（单位：万吨） 15

图31：美国煤炭出口量（单位：万短吨） 15

图32：动力煤生产企业库存（单位：万吨） 16

图33：重点电厂煤炭库存（单位：万吨） 16

图34：长江口煤炭库存（单位：万吨） 16

图35：北方九港煤炭库存（单位：万吨） 16

图36：六大港口焦煤库存（单位：万吨） 17

图37：样本焦企焦煤库存（单位：万吨） 17

图38：主要港口焦炭库存（单位：万吨） 17

图39：样本钢厂焦炭库存（单位：万吨） 17

一、煤炭板块回顾：6月煤炭小幅回调，24年以来行业涨幅排名5/30

（一）指数：6月煤炭板块下跌4.1%，年初以来累计涨幅7.2%

24年煤炭板块继续跑赢市场，截至7月19日累计跑赢沪深300指数4.0pct，排名中信各行业指数5/30。根据数据，6月上证综指下跌3.9%，沪深300下跌3.3%，煤炭

（中信）板块下跌4.1%。煤炭（中信）指数小幅跑输上证综指0.2个百分点，跑输沪深300指数0.8个百分点。7月以来板块延续回落，截至7月19日跌幅达到5.0%。年初以来，板块累计涨幅7.2%，跑赢沪深300指数4.0个百分点，排名中信各行业指数5/30。

子板块：从子板块表现来看，6月动力煤（中信）、炼焦煤（中信）和