国企、私企、外企，谁是“六边形战士”？.docxVIP

目 录

TOC\o1-2\h\z\u前言与口径简介 6

6大维度，国企私企外企表现如何？ 8

（一）工增：私企国企外企 8

（二）投资：国企私企外企，民间投资中，制造业、基建好于固投整体 8

（三）出口：私企国企外企 10

（四）盈利：外企私企非规上工业国企规上工业国企 11

（五）融资：私企国企外企 11

（六）就业：私企国企外企 12

总结：谁是“六边形战士”？ 12

图表目录

图表1 不同类型企业数量数（规上工业，1-5月） 7

图表2 不同类型企业总资产（规上工业，1-5月） 7

图表3 各类型企业定义解释图 7

图表4 上半年工增增速：私企增速较高 8

图表5 上半年工增走势：私企增速放缓幅度较小 8

图表6 上半年固投增速：国企增速较高 9

图表7 上半年固投增速走势：外企放缓最为明显 9

图表8 固投与民间投资对比：民间投资中地产拖累较大 9

图表9 上半年出口增速：私企是唯一正增分项 10

图表10 上半年出口走势：私企出口增速仍在提升 10

图表11 近年来出口增速及拉动结构 10

图表12 1-5月工业利润增速：外商及港澳台投资企业在低基数下高增 11

图表13 上半年规上工业利润增速走势：外商及港澳台投资企业在低基数下高增 11

图表14 1-5月工业负债增速：私企增速较高 12

图表15 规上工业负债增速走势：私企略有下行 12

图表16 1-5月工业用工人数增速：各类型企业均收缩 12

图表17 规上工业用工人数走势：降幅多收窄 12

图表18 3类企业、6大领域增速分布 13

前言与口径简介

2024年半年度经济数据出炉，半年之际，本文从不同所有制企业的视角，对上半年企业

行为（包括生产、投资、出口、盈利、融资、就业6个维度）作回顾。

之所以关注不同所有制企业的行为，原因在于，企业是经济活动的主要载体，在宏观经济中扮演着重要地位，而不同所有制企业的行为函数可能存在一定差异，例如私企可能以利润最大化为目标；国企在追求利润基础上，可能也承担了一部分社会责任；而外企可能还存在一定机会成本、国际关系层面的考量。辨析清楚当前经济的微观动力来源，有助于我们判断后续走势。

首先要回答的问题是，如何划分不同的所有制企业？国家统计局在公布主要经济指标时，会一并公布“按登记注册类类型”的分项数据，以工增数据为例，一共公布4个分项：国有及国有控股企业、私营企业、外商及港澳台投资企业、股份制企业。前三类企业的

所有权归属较为清晰，较为模糊的是“股份制企业”。“股份制企业”或可近似认为是除“外商及港澳台投资企业”之外的企业，参照统计局披露的规上工业信息，“股份制企业”与“外商及港澳台投资企业”隶属于同一分类，且二者总资产占到规上工业总资产的99%。

值得注意的是，上述4种分类并非严格的平行、完备分类，一则四种分类之间存在一定交叉，例如“私营企业”与“股份制企业”存在交集“私营股份有限公司”；二则四者的并集并非全集，还存在农民专业合作社、其他市场主体等分类。

在本文中，我们将“国有及国有控股企业”作为国企；将“私营企业”作为私企。国企私企外企三类企业总资产占规上工业约84%（2024年1-5月），因而具有一定的代表性，“股份制企业”所有权难以分辨，暂不考虑。

图表1 不同类型企业数量数（规上工业，1-5月） 图表2 不同类型企业总资产（规上工业，1-5月）

资料来源：wind， 资料来源：wind，

图表3 各类型企业定义解释图

资料来源：国家统计局《关于市场主体统计分类的划分规定》，

6大维度，国企私企外企表现如何？

（一）工增：私企国企外企

今年上半年，工增高位略趋缓，1-6月同比增长6%，分构成看，可能是私企国企外商及港澳台投资企业。

第一，从上半年增速看：私企（5.7%）国企（4.6%）外商及港澳台投资企业（4.3%），此外，值得注意的是，前述三个分类并非完备分类，因而存在三个分项增速均低于整体的情况。

第二，从上半年走势看，外商及港澳台投资企业、国企放缓幅度更大，私企稍好。上半年，工增增速高位略有放缓，1-2月为7%、1-6月为6%，放缓1个百分点，从构成上看，拖累可能主要在国企、外商及港澳台商企业，二者1-6月工增分别较1-2月放缓1.2、1.9

个百分点。私企稍好，小幅放缓0.8个百分点。

图表4 上半年工增增速：私企增速较高 图表5 上半年工增走势：私企增速放缓幅度较小

资料来源：wind，

注：由于三个分项并集并非全集，因而存在三个分项增速均低于整体的情况，全文同

资料来源：wind，

注：由于三个