食品饮料行业深度报告：24Q2基金食品饮料持仓分析，板块大幅降仓，低配区间筹码改善.docxVIP

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u食品饮料仓位大幅回落，低配区间筹码改善 4

24Q2食品饮料主动权益基金持仓降至2018年以来新低 4

各子版块全面降仓，多数均创2018年以来新低 4

主要消费基金酒类持仓大幅调减，其余主动基金已由超配降至低配 6

个股仓位波动明显，白酒重仓股普遍减配 8

白酒重仓标的均显著降仓，古井退出前20大 8

个股持仓普遍下降，部分绩优股低位环比加仓 9

投资建议 11

风险提示 11

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图表目录

图1：食品饮料板块基金持仓变化（基金股票投资市值口径） 4

图2：白酒板块主动基金持仓变化 6

图3：啤酒板块主动基金持仓变化 6

图4：休闲食品板块主动基金持仓变化 6

图5：调味品板块主动基金持仓变化 6

图6：茅台、五粮液主动基金持仓变化 8

图7：泸州老窖、山西汾酒主动基金持仓变化 8

表1：主动权益基金重仓持股比例 5

表2：主动权益基金超配比例 5

表3：主要消费基金重仓持股比例变动 6

表4：剔除主要白酒基，其余主动基金持仓比例变动 7

表5：主要消费基金持仓规模变动 7

表6：剔除主要白酒基，其余主动基金持仓规模变动 7

表7：近期主动基金重仓股前20大个股持仓比例（%） 8

表8：24Q2食品饮料主动基金重仓持股市值前30大个股持仓变动情况 10

表9：24Q2食品饮料持有基金数量前10大个股（单位：家） 10

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食品饮料仓位大幅回落，低配区间筹码改善

24Q2食品饮料主动权益基金持仓降至2018年以来新低

截至2024年7月19日，基金（本报告基金样本为全部内地主动权益公募基金）

2024年中报已全部披露，样本主动基金重仓持股总规模约1.68万亿元。其中食品饮料持仓达1449亿元，占比8.64%。

24Q2全部主动权益公募基金食品饮料重仓股持仓比例环比24Q1下降3.62pct。

24Q2季末主动基金食品饮料板块重仓持股比例为8.64%（主动权益基金食品饮料重仓持股市值/重仓持股总市值），较24Q1下降3.62pct；23Q2-24Q2主动权益类基金食品饮料重仓比例分别为12.20%、13.32%、12.28%、12.26%、8.64%，持仓占比回落至2018年以来新低。24Q2季末食品饮料市值占A股比重为5.26%（剔除银行石油石化市值比重为6.83%），食品饮料板块超配比例环比下降2.96pct。

食饮板块持仓环比下滑，判断主要系：1）宏观层面，24Q2经济波浪式复苏过程中，顺周期预期波动。2）行业层面，24Q2销售淡季，多数品牌以库存消化为主，全年收入兑现强度有待后续观察。3）资金层面，伴随内需担忧发酵，市场配置更倾向于向红利及外需相关的标的集中，如水电、核电、煤炭等红利标的、具备出海逻辑的中游制造、苹果产业链相关的TMT等。

图1：食品饮料板块基金持仓变化（基金股票投资市值口径）

20%

食品饮料超配比例 基金重仓食品饮料配置比例

食品饮料市值/A股 食品饮料市值/A股（非银行石油石化）

15%

10%

5%

0%

数据来源：wind、（主动基金包括普通股票型基金、偏股混合型、平衡混合型基金、灵活配置型基金，下同）

各子版块全面降仓，多数均创2018年以来新低

24Q2各子版块全面降仓，除饮料乳品仓位波动相对缓和，其他子版块仓位均已回

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落至2018年以来新低。24Q2白酒持仓比例环比下滑3.05pct至7.53%，23Q2-24Q2季

末白酒主动基金持仓比例分别为9.91%、11.50%、10.46%、10.58%、7.53%；啤酒、饮料乳品、食品加工、休闲食品、调味发酵品、预调酒持仓环比均下降，主动基金持仓比例分别环比-0.24pct、-0.07pct、-0.09pct、-0.10pct、-0.05pct、-0.02pct。

表1：主动权益基金重仓持股比例

24Q2

24Q2环比

24Q2

24Q1

23Q4

23Q3

23Q2

23Q1

22Q4

22Q3

食品饮料 -3.62pct 8.64% 12.26% 12.28% 13.32% 12.20% 15.21% 14.44% 15.05%

白酒 -3.05pct 7.53% 10.58% 10.46% 11.50% 9.91% 12.61% 11.77% 12.42%

啤酒 -0.24pct 0.36% 0.61% 0.51% 0.69% 0.89% 1.13% 1.01% 1.11%

饮料乳品 -0.