计算机行业市场前景及投资研究报告：Robotaxi，面向未来出行.pdfVIP

证券研究报告

Robotaxi：面向未来出行

——计算机行业研究报告

行业评级：看好

2024年8月7日

摘要

1、Robotaxi产业复盘

•政策角度：2024年正式由测试监管阶段过渡至量产监管阶段

•厂商角度：2016年为国内自动驾驶产业发展元年，2021年左右各公司发展方向开始分化

•技术角度：激光+高精地图为目前L4主流技术路线

•商业化角度：中美robotaxi商业化进程差距缩短，robotaxi的商业本质是toC运营，牌照、单车模型、研发投入决定利润

2、Robotaxi产业发展逻辑95%

•商业化路径分为轻资产平台型和重资产运营型两种模式：从投资回报的角度，重资产轻资产；从进入壁垒的角度，牌照技术资产投入

•Robotaxi厂商可基于robotaxi技术积累向L4或L3以下场景延伸，但在向L3及以下人机共驾的量产方案延伸时，仍需考虑方案的技术路线变化、

添加标题

技术方案的量产性价比以及从甲方到乙方的角色转型等多方面的挑战

•现有网约车保有量高，但单车营收能力弱于传统出租车。从robotaxi市场空间来看，若仅考虑每年网约车增量市场，根据我们的单车模型（日

均接单20单的情况下），每辆robotaxi单日营收可达558元，则：在1%渗透率情况下，单年新增营收金额约9.2亿元；在10%渗透率情况下，

单年新增营收金额约91.7亿元

3、海外Robotaxi产业跟踪

•Waymo是全球领先的robotaxi公司之一，从waymo和tesla的技术路线来看，国内robotaxi技术路线更接近Waymo路径

•从凤凰城vs武汉的运营场景看，现阶段萝卜快跑在规模、成本和效率上领先Waymo

•美国市场Waymo在技术成熟度和商业化进程上领先于竞争对手

•中美领跑全球Robotaxi格局产业：部分中国robotaxi企业正在瞄准中东和东南亚市场

相关标的

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•德赛西威、中科创达、虹软科技、华阳集团、光庭信息、经纬恒润、速腾聚创、四维图新

风险提示

1、关于robotaxi单车模型及市场规模的测算基于部分主观假设：我们在报告中对robotaxi单车模型、市场空间进行了测算，尽管我们综合参考

了各方因素尽量保证各假设的公允客观，但假设中的相关参数仍有可能与实际情况有误差或在市场动态调整的过程中未能反映最新的市场情况，

从而导致相关模型和市场规模的测算结果有所偏离。

2、对于各厂商以及合作伙伴的总结梳理基于公开信息的不完全统计：我们对robotaxi厂商、主机厂以及其他robotaxi相关厂商的部分运营信息

进行了总结归纳，我们的统计信息基于公开信息整理，可能存在因为部分信息披露不完全而导致的统计不够详尽的情况。

3、对于业务模式、以及市场格局的总结梳理与展示基于主观理解：我们在报告中对robotaxi的技术发展路径、商业化路径、运营模式以及未来

业务延伸等方面进行了总结梳理，其中主要依据为我们基于公开信息对于整体商业逻辑的分析与判断，不代表唯一性的准确结论。

4、robotaxi商业化落地不及预期：根据报告中的论述，尽管robotaxi产业在今年以来在政策以及商业化运营方面取得了较大的突破，但实际规

模化落地的节奏仍存在不及预期的风险，从而导致部分robotaxi相关公司仍将在短时间内处于亏损状态。

5、robotaxi竞争加剧：随着越来越多的地区放开robotaxi试运营，全球robotaxi竞争可能加剧，从而影响整体产业竞争格局的演变。

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