汽车行业市场前景及投资研究报告：东南亚汽车工业，百花齐放.pdfVIP

行业研究2024.08.07

汽车行业专题报告

汽车出口专题报告（四）：东南亚篇-汽车工业东南亚共荣共生，车企百花齐放

方正证券研究所证券研究报告

东南亚国家众多，主要汽车市场为印度尼西亚、泰国与马来西亚。2023年东

南亚市场销量为336万辆，同比减少0.62%。东南亚地区产量大于销量，泰国、

印度尼西亚、马来西亚、菲律宾2023年汽车产量分别为184、140、78、10万

辆，销量为84、101、80、44万辆，产销率相差较大。东南亚汽车市场特点：

行业评级:推荐

1）泰国和印度尼西亚为主要生产国，出口辐射多国。从出口国家流向来看，

行业信息在东南亚生产的汽车主要出口地为部分东南亚国家，墨西哥以及澳大利亚。2）

上市公司总家数330日系车企主导，本土品牌薄弱，价格带偏低：国家本土汽车工业薄弱，缺乏有

总股本(亿股)3,607.69竞争力的本土品牌。复盘东南亚多国汽车历史看，大部分汽车工业薄弱，本土

3）东南亚

销售收入(亿元)18,322.25品牌表现一般，当地政府普遍采用开放宽松的政策来吸引外资车企。

各国消费偏好车型不同：因历史发展、地理环境等因素不同，印度尼西亚偏好

利润总额(亿元)1,285.20

MPV车型、泰国偏好皮卡以及小型车、马来西亚偏好小型轿车。4）东南亚大部

行业平均PE204.66

分国家鼓励新能源发展，政策倾向支持本土建厂：日系车企电动化转型步伐稍

平均股价(元)15.27慢，中国车企份额迅速提升。

政策扶持以及贸易壁垒低，渗透率快速提升。2023年东南亚新能源车销量为

行业相对指数表现

19.2万辆，2022年销量为5.2万辆，同比增加269%。2023年新能源渗透率为

4%5.7%，同比+4.2%。东南亚地区新能源渗透率的快速提升，主因泰国新能源政策

-2%驱动下，泰国市场贡献较大增量。分国家看，泰国在政策驱动下，贡献较大增

-8%量。分国家看，2023年泰国新能源渗透率为12.64%，印度尼西亚新能源渗透率

-14%为7.11%，马来西亚新能源渗透率为1.64%，越南新能源渗透率为0.03%。为扶

-20%

持本土产业链布局，政府支持力度较大。东南亚各国鼓励新能源车，目前政策

-26%

23/8/723/10/1923/12/3124/3/1324/5/2524/8/6相对友好。政策导向主要为鼓励本土建厂，并且提出相应的属地化布局需求。

汽车沪深300

我们认为主因当前燃油车格局相对固化，并且汽车电动化作为大势所趋，东南

数据：wind方正证券研究所亚各国在本土汽车产业链薄弱的基础下，借用成熟的中国新能源车产业链来完