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目 录
TOC\o1-2\h\z\u一、 工业企业利润同比增速为何加快? 4
驱动:价格降幅收窄,利润率当月同比转正 5
结构:制造业利润累计同比维持正增长 6
库存:补库周期正徐徐展开 8
展望:工业企业利润有望继续回升向好 9
二、海外观察 9
金融与流动性数据:各国国债收益率涨跌互现 9
全球市场:全球股市多数下跌,大宗商品价格多数下跌 10
央行观察:欧洲央行委员称降息的步伐和幅度将取决于数据 11
海外政策:美国总统拜登宣布结束竞选连任 11
三、国内观察 11
上游:原油价格环比上涨,铜价、铝价环比下跌 11
中游:水泥价格指数环比下跌,螺纹钢价格环比下跌,库存同比上涨 12
下游:商品房成交面积同比跌幅缩窄,猪价、菜价、水果价格趋势分化 12
流动性:货币市场利率下行、债券市场利率下行 13
国内新闻:人民银行决定适当减免MLF操作的质押品 14
四、下周财经日历 14
五、风险提示 14
图目录
图1:2024年6月工业企业利润当月同比保持正增长 5
图2:拆分三因素来看,2024年6月价格因素拖累持续减弱 5
图3:2024年6月工业品价格同比降幅继续收窄 6
图4:2024年1-6月工业企业累计利润率继续修复 6
图5:2024年1-6月制造业、电燃水供应业利润累计同比维持正增长 6
图6:2024年1-6月采矿业、制造业、电燃水供应业累计利润率较1-5月小幅回升 6
图7:2024年6月原材料制造业利润当月同比转正 7
图8:2024年6月消费业利润占比上升 7
图9:2024年1-6月,私营企业成本压力有所放缓 8
图10:2024年1-6月,国有企业营业成本率较1-5月上升 8
图11:企业产成品库存同比增速继续上行 8
图12:2024年6月末,私营企业资产负债率较5月末小幅上行 8
图13:美国10年期国债收益率下行 9
图14:各国国债收益率涨跌互现 9
图15:美国10y-2y国债收益率利差上行 10
图16:美国投资级企业债利差上行 10
图17:全球股市多数下跌 10
图18:大宗商品价格多数下跌 10
图19:原油价格环比上涨 12
图20:铝价环比下跌,铝库存同比上涨 12
图21:水泥价格指数环比下跌 12
图22:螺纹钢价格环比下跌,库存同比上涨 12
图23:商品房成交面积同比跌幅较上月缩窄 13
图24:土地供应面积同比增速上行 13
图25:猪价、菜价、水果价格趋势分化 13
图26:乘用车日均零售销量同比跌幅扩大 13
图27:货币市场利率下行 14
图28:债券市场利率下行 14
表目录
表1:2024年6月,工业企业利润同比增速较上月回升 4
表2:下周全球经济数据热点 14
一、工业企业利润同比增速为何加快?
事件:
2024年7月27日,国家统计局公布2024年6月工业企业盈利数据。2024年
1-6月工业企业利润累计同比增长3.5%,6月当月同比增长3.6%。
核心观点:
2024年6月工业企业利润当月同比增长3.6%,增速较5月上升2.9个百分点,工业企业盈利修复斜率有所加快。从驱动因素看,6月工业生产保持恢复态势,PPI同比降幅收窄,利润率当月同比转正。分行业来看,装备制造业利润当月同比增速转负,原材料制造业利润当月同比增速转正,消费品制造业利润保持同比正增长。
向前看,工业企业利润有望继续回升向好。生产方面,外需仍有韧性,大规模设备更新和消费品以旧换新整体有望提振国内需求,补库周期正徐徐展开,内外需同步改善背景下,工业生产有望保持平稳运行。价格方面,PPI同比增速仍将处在回升通道内,对企业利润的拖累趋弱。利润率方面,量价支撑下企业盈利改善趋势有支撑,去年同期基数不高,利润率增速压力减弱。
表1:2024年6月,工业企业利润同比增速较上月回升
年份
年份
时间
利润总额
当月同比
利润总额 营业收入
累计同比 累计同比
营业
利润率
(当年累计)
产成品存货
累计同比
6月
-8.3
-16.8
-0.4
5.41
2.2
7月
-6.7
-15.5
-0.5
5.39
1.6
8月
17.2
-11.7
-0.3
5.52
2.4
2023年
9月
11.9
-9.0
0.0
5.62
3.1
10月
2.7
-7.8
0.3
5.67
2.0
11月
29.5
-4.4
1.0
5.82
1.7
12月
16.8
-2.3
1.1
5.76
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