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纵轴:相对值(%)观点聚焦
沪深300中金医疗健康投资建议
108
我们认为经过3年系统性调整,医药板块进入价值投资区间;伴随国内政策逐
100
步稳定与创新药相关政策的出台,2024年下半年国内创新药产业链与出海等值
92得关注。
84理由
76红利股抵御周期,传统蓝筹稳健配置。2023H1医疗行业整顿延续,内需偏
2023-082023-112024-022024-052024-08
弱,高基数效应等因素都导致1H2024医药公司财报仍有压力。进入下半年,
随着基数效应体现,我们预期医药将会有一定边际改善。预期明确或者系统性
股票股票目标P/E(x)风险出清前,偏防御型资产配置仍然是我们比较建议配置的资产大类。我们认
名称评级价格2024E2025E为传统医药蓝筹的稳定现金流,红利股的股息分红一定程度弱化周期影响;与
此同时,大药企周期底部的资产整合也值得期待。
华润三九-A跑赢行业68.1412.410.8
创新药及产业链,结构性分层,良币为王。传统药向创新药转型升级是时代浪
云南白药-A跑赢行业69.4020.018.2
潮下,中国工业体系向上突破的重要发展趋势,新质生产力一词对产业升级进
国药一致-A跑赢行业42.009.28.3行了高度凝练。第一波创新药浪潮催生大量产业人才与供应链生态,药审改革
科伦药业-A跑赢行业44.5018.415.9微调以及增加准入条件设置为行业良性发展奠定基础。短期看源头产业资金的
恒瑞医药-A跑赢行业54.0056.549.3激活,以及支付端如何“物有所值”是下一波创新浪潮到来的核心矛盾,期待
泰格医药-A跑赢行业70.0021.118.0国内政策层面的破局,以及创新完成良币驱逐劣币。我们认为供应端供过于求
依旧是主要矛盾,内需再次崛起是关键,GLP-1供不应求带来多肽产业结构性
康龙化成-A跑赢行业24.9022.118.2
机会。
诺泰生物-A跑赢行业88.0036.426.4
国产化升级与出海,预期下半年招标恢复进度。一年期的国内医疗体系行业整
迈瑞医疗-A跑赢行业344.0022.718.8顿影响国内医院招标节奏,我们认为下半年新常态背景下招标的恢复有望逐步
联影医疗-A跑赢行业160.0039.133.2释放过去一年被压制的需求。全球经济增长预期的不明朗,物美价廉的中国制
新产业-A跑赢行业83.6025.020.1造可能更具性价比。而这在国内市场即为国产化率提升,在海外即为出口提
速。
爱尔眼科-A跑赢行业19.6024.819.9
关注医疗体制改革,内需是服务板块核心矛盾。受国内经济环境以及资金面双
石药集团-H跑赢行业9.308.97.8
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