南方传媒公司深度研究：广东龙头出版企业，积极推进AI%2b教育新业态.docx

内容目录

公司概况：广东省头部出版国企，国内领先的综合性出版传媒企业 1

以教辅教材出版发行为主业，布局出版全产业链 1

依靠国资背景，股权较为集中 2

管理层长年共事，管理经验丰富 2

主业稳健增长，盈利能力保持稳定 3

行业概览：高壁垒行业，出版发行主业格局稳定 5

出版行业公司以国企为主，竞争格局稳定 5

教育需求刚性，教辅教材类国家指导定价稳定 10

把握政策变化积极转型，AI应用注入向上新动力 11

“双减”政策致教辅教材需求承压，“AI+教育”打开长期成长空间 11

AIGC应用化推广逐步落地，出版主业再添新活力 13

盈利预测与估值 14

风险提示： 16

图目录

图1：公司发展历程 1

图2：公司股权结构 2

图3：2020-2024年Q1公司营业收入及同比增速 3

图4：2020-2024年Q1年公司归母净利润及同比增速 3

图5：公司主要业务 4

图6：2019-2023年主营业务收入（百万元） 4

图7：2019-2023年主营业务毛利率 4

图8：2019-2023年公司费用率表现 5

图9：2019-2023年公司盈利能力表现 5

图10：2019-2023年公司期末现金及现金等价物 5

图11：2019-2023年公司现金分红与股息率 5

图12：出版行业年度收入及同比增速 6

图13：出版行业年度归母净利润及同比增速 6

图14：出版行业毛利及同比增速 7

图15：出版行业毛利率及同比变化 7

图16：2019-2023年中小学生人数情况 10

图17：2016-2022年广东省在校中小学学生人数 10

图18：语言乐学平台 11

图19：南方教育传媒校内课后服务管理系统服务对象 11

图20：粤教翔云数字教材应用平台V3.0产品架构 12

图21：“粤教AI听说”界面 12

图22：“粤教E听说”界面 13

图23：“粤教爱思通”界面 13

图24：ChatGPT操作界面 13

图25：《ChatGPT:AI革命》 13

表目录

表1：南方传媒旗下出版社 1

表2：公司高级管理层概况 2

表3:出版行业政策监管 6

表4：出版企业股利支付率（央国企） 7

表5：出版企业股息率（央国企） 8

表6：出版行业企业营业收入及同比增长率 8

表7：出版行业企业归母净利润及同比增长率 9

表8: AIGC在出版各环节的作用 14

表9：盈利预测简表 15

表10：公司主营业务收入分拆预测 15

表11:公司主营业务成本分拆预测 15

表12:可比公司估值 16

公司概况：广东省头部出版国企，国内领先的综合性出版传媒企业

以教辅教材出版发行为主业，布局出版全产业链

南方传媒依托广东省出版集团，聚合了图书、期刊、报纸、电子音像、新媒体等多种介质，形成了集传统出版发行业务与数字出版、移动媒体等新媒体业务于一体的综合性传媒业务架构。公司拥有10家出版社，按照专业化特色化品牌化的发展思路，深耕内容生产，成为广东文化产业的龙头企业，中国出版业的重要力量。

广东省出版集团有限公司成立于1999年12月，是全国首批成立集团的出版改革试点单位。南方传媒成立于2009年,2016年在上交所挂牌上市，是广东省级文化产业第一股。2022年整合教育书店和新华发行集团。2023年公司出资购买广版集团所持广东岭南社和广东地图社100股权，进一步整合出版社资源。

图1：公司发展历程

广东省出版集团成立，成为全国首批成立集团的出版改革试点单位。

公司在上交所挂牌上市，成为广东省级文化产业在境内主板上市的第一股。

南方传媒出资购买广东岭南社和广东地图社100%股权，整合出版社资源。

南方传媒成立，广东省出版集团作为主要发起人。

整合教育书店和新华发行集团

数据来源：，研究所表1：南方传媒旗下出版社

数据来源：公司官网，研究所

依靠国资背景，股权较为集中

根据2024年一季报显示，广东省人民政府通过100控股广东省出版

集团，持有南方传媒约61.59的股权。公司前十大股东持股比例合计数约

为68.14，股权结构较集中，基本以国有法人为主。

图2：公司股权结构

广东省人民政府香港交易及结

广东省人

民政府

香港交易及结

算所有限公司

100

广东南海资

产经营管理有限公司

100 100

广东省

出版集团有限公司

南方出版

传媒股份有限公司回购专用证券账户

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