江丰电子-市场前景及投资研究报告-靶材龙头，零部件快速增长.pdfVIP

证券研究报告

非金融公司|公司深度|江丰电子（300666）

靶材龙头企业，零部件快速增长

2024年08月26日

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证券研究报告

|报告要点

公司是全球半导体靶材领先企业，延伸布局精密零部件业务和第三代半导体材料业务。受益

于国内FAB厂和设备厂的零部件国产率提升，公司精密零部件业务有望持续受益，成为公司

的第二成长曲线业务。靶材业务是公司的成熟业务，短期受益周期复苏，中长期有望受益铜

靶、钨靶业务的持续推进。此外，公司已着手布局第三代半导体材料业务，该业务有望成为公

司第三增长极。

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非金融公司|公司深度

2024年08月26日

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江丰电子(300666)

靶材龙头企业，零部件快速增长

投资要点

行业：电子/半导体

公司是全球半导体靶材领先企业，延伸布局精密零部件业务和第三代半导体材料

投资评级：买入（首次）业务。目前，公司精密零部件正处于快速增长期，半导体设备零部件业务有望受益

当前价格：48.50元晶圆厂（FAB）扩产和半导体设备国产率快速提升。

➢零部件：受益FAB设备国产快速增长

基本数据受益于半导体产业链自主可控，FAB设备国产率快速提升，零部件市场有望持续

总股本/流通股本(百万股)265.34/220.51受益。我们预计2022年全球半导体设备零部件市场规模约538亿美元，2023-2025

流通A股市值(百万元)10,694.63年有望分别达到505亿美元、527亿美元、621亿美元。受益于在半导体超高纯金

属溅射靶材积累的技术、经验及客户优势，公司在半导体精密零部件业务实现快

每股净资产(元)15.86

速成长。公司的气体分配盘、Si电极等核心功能零部件迅速放量，填补了国产化

资产负债率(%)36.45

空白。此外，公司已完成收购部分子公司少数股权，归母净利润有望持续增厚。

一年内最高/最低(元)68.66/33.44➢靶材：铜靶量产巩固靶材龙头地位