农林牧渔行业2024半年报点评：2024H1业绩高增，板块处于估值低位.docxVIP

目录

一、农林牧渔行业业绩边际改善，归母净利润增速亮眼 3

二、细分行业经营业绩整体向好，种子、生猪养殖业绩大幅改善 5

三、板块估值处于历史低位，看好未来价值重估机会 7

四、附表 8

五、风险提示 9

图表目录

图1：2024H1申万一级行业营收增速（%） 3

图2：2024H1申万一级行业归母净利润增速（%） 3

图3：2024Q2申万一级行业营收增速（%） 4

图4：2024Q2申万一级行业归母净利润增速（%） 4

图5：2024H1申万农林牧渔细分行业营收占比（%） 5

图6：2024H1申万农林牧渔行业归母净利润占比（%） 5

图7：种子业重点公司2024H1与2023H1营业总收入（亿元） 6

图8：种子业重点公司2024H1与2023H1营业总收入（亿元） 6

图9：中国外三元生猪价格（元/公斤） 7

图10：2023年1月至2024年7月中国能繁母猪存栏量（万头） 7

图11：农林牧渔(中信)CI005020.WI指数历史PB 7

表1：申万农林牧渔细分行业2024H1及2023H1营收和归母净利 5

表2：重点公司盈利与估值万得一致预期 8

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一、农林牧渔行业业绩边际改善，归母净利润增速亮眼

申万农林牧渔行业所有上市公司2024H1共实现营业收入5,678亿元，同比减少约5%，虽然营业总收入规模略有下降，但归母净利润大幅增长。2024H1共实现归母净利润91亿元，相较于2023H1的-109亿元同比增长184%，行业整体业绩明显修复。归母净利润增速在31个申万一级行业中排名第一，且显著高于排名第二的社会服务行业92%的归母净利润增速。总体而言，农林牧渔行业业绩表现较为亮眼。

图1：2024H1申万一级行业营收增速（%）

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

SW电子

SW电子SW社会服务

SW汽车SW计算机SW家用电器SW纺织服饰

SW环保SW食品饮料

SW通信SW轻工制造SW机械设备SW美容护理SW石油石化

SW传媒SW有色金属SW基础化工

SW综合SW医药生物

SW银行SW公用事业SW交通运输SW建筑装饰SW国防军工SW商贸零售SW农林牧渔

SW钢铁SW电力设备

SW煤炭SW建筑材料SW非银金融SW房地产

资料来源：，源达信息证券研究所

图2：2024H1申万一级行业归母净利润增速（%）

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

SW农林牧渔

SW农林牧渔SW社会服务

SW综合SW电子SW汽车

SW公用事业SW轻工制造SW食品饮料SW交通运输SW石油石化SW家用电器

SW通信SW非银金融SW美容护理SW纺织服饰

SW环保SW银行

SW医药生物SW机械设备SW基础化工SW有色金属SW建筑装饰SW商贸零售SW国防军工

SW煤炭SW传媒SW计算机SW钢铁

SW电力设备SW建筑材料SW房地产

资料来源：，源达信息证券研究所

2024年第二季度申万农林牧渔行业所有上市公司共实现营业收入2,947亿元，同比下降

4.6%，实现归母净利润108亿元，相较于2023年第二季度的-69亿元同比高增257.3%，行业周期上行。申万农林牧渔行业2024年第二季度归母净利润增速在31个申万一级行业中排名第一，远高于排名第二的综合行业2024年第二季度归母净利润130.7%的增速，申万农林牧渔行业业绩增长强劲。

图3：2024Q2申万一级行业营收增速（%）

20%

15%

10%

5%

0%

-5%

-10%

-15%

-20%

-25%

SW电子

SW电子SW计算机SW有色金属

SW汽车SW基础化工SW家用电器

SW环保SW美容护理SW纺织服饰SW机械设备

SW通信SW综合

SW食品饮料

SW轻工制造

SW传媒SW石油石化SW医药生物

SW银行SW非银金融SW交通运输SW商贸零售SW农林牧渔SW公用事业

SW煤炭SW建筑装饰SW建筑材料

SW钢铁SW电力设备SW国防军工SW社会服务SW房地产

资料来源：，源达信息证券研究所

图4：2024Q2申万一级行业归母净利润增速（%）

300%

250%

200%

150%

100%

50%

0%

-50%

-100%

-150%

SW农林牧渔SW

SW农林牧渔

SW综合SW社会服务SW非银金融

SW电子SW汽车

SW有色金属SW石油石化SW食品饮料SW公用事业

SW通信SW家用电器SW基础化工

SW银行SW交通运输SW美容护理SW轻工制造SW纺织服饰SW医药生物

SW环保商贸零售SW机械设备

SW钢铁SW煤炭SW计算机