汽车行业整车及智能化零部件2Q24财报总结：2Q24结构性板块盈利超预期，下半年智能化赛道仍有潜力.docxVIP

内容目录

乘用车：2Q24营收净利双增，政策助力下半年内需拉升 4

市场：乘用车销量整体增长，新势力份额显著提升 4

业绩：2Q24板块营收、利润齐增，头部自主盈利改善 6

智能化：2Q24业绩韧性超预期，智能化赛道仍是α 10

标的公司选取 10

业绩：2Q24毛利率表现超预期，库存压力降至近三年低位 10

投资建议 15

风险提示 16

图表目录

图表1：2021-2024年7月中国乘用车月度销量及YOY 4

图表2：2024年4月及7月汽车报废补贴政策对比 4

图表3：2021-2024年7月中国新能源乘用车销量及渗透率 5

图表4：2021-2024年7月乘用车出口销量及占比 5

图表5：24Q2分车企销量及市占率 6

图表6：22Q1-24Q2乘用车板块营收及YOY 6

图表7：24Q2乘用车板块公司营收及同环比 7

图表8：22Q1-24Q2乘用车板块归母净利润、扣非净利润及YOY 7

图表9：24Q2乘用车板块公司归母净利润、扣非净利润及同环比 7

图表10：22Q1-24Q2乘用车板块扣非净利率、毛利率、费用率 8

图表11：22Q1-24Q2乘用车板块四项费用率 8

图表12：24Q2乘用车板块公司扣非净利率、毛利率、费用率及同环比 8

图表13：24Q2乘用车板块公司四项费用率及同环比 9

图表14：动力电池原材料价格变化情况 9

图表15：大宗原材料价格变化情况 9

图表16：22Q1-24Q2乘用车板块存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数 9

图表17：24Q2乘用车板块公司存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数及同环比 10

图表18：智能化板块相关标的主要赛道及核心产品 10

图表19：22Q1-24Q2智能化板块营收及YOY 11

图表20：1H24乘用车智能驾驶/座舱前装配置量及YOY 11

图表21：24Q2智能化板块公司营收及同环比 11

图表22：22Q1-24Q2智能化板块归母净利润、扣非净利润及YOY 12

图表23：24Q2智能化板块公司归母净利润、扣非净利润及同环比 12

图表24：22Q1-24Q2智能化板块扣非净利率、毛利率、费用率 13

图表25：22Q1-24Q2智能化板块四项费用率 13

图表26：24Q2智能化板块公司扣非净利率、毛利率、费用率及同环比 13

图表27：24Q2智能化板块公司四项费用率及同环比 14

图表28：22Q1-24Q2智能化板块存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数 14

图表29：24Q2智能化板块公司存货周转天数、应收账款及应收票据周转天数及同环比 14

乘用车：2Q24营收净利双增，政策助力下半年内需拉升

市场：乘用车销量整体增长，新势力份额显著提升

2Q24乘用车批发销量同环比提升，1H24批零销量同比增长。2Q24我国乘用车批发/零售销量629万辆/500万辆，同比+2.63%/-4.88%，环比+10.68%/+3.57%。1H24

乘用车批发/零售1198万辆/984万辆，同比+6.28%/+3.21%。7月24日，国家发展改革委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知。此次汽车报废补贴政策的覆盖面全、补贴力度大（补贴金额较4月翻倍）、中央资金支持力度强，下半年汽车内需有望进一步增强。

图表1：2021-2024年7月中国乘用车月度销量及YOY

批发销量（万辆）零售销量

批发销量（万辆）

零售销量YOY（右，）

零售销量（万辆）

批发销量YOY（右，）

250

200

150

100

50

0

资料来源：、中国汽车工业协会、乘联会、产业金融研究院

100%

80%

60%

40%

20%

0%

-20%

-40%

-60%

图表2：2024年4月及7月汽车报废补贴政策对比

印发日期 2024

印发日期 2024年4月24日 2024年7月24日

自本细则印发之日至2024年12月31日期间，对个人

消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月

补贴范围

月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入工业和信息化部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。

30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免

车辆购置税的