生物医药行业中外医药创新产业链对照系列报告(七)-海外创新产业链2024Q2总结：Biotech需求恢复迹象愈发明确，美联储降息落地强化复苏预期.docxVIP

一、海外创新产业链公司基本面数据梳理

图1：一图看海外创新产业链业绩指引变化情况

资料来源：公司官网，梳理

招商医药图2：CXO相关企业营收指引变化

招商医药

资料来源：各公司公告、各公司官网、

注：

↑、-、↓分别表示指引上调、维持、下调；

由于企业一般会在Q4给出下年度业绩指引，因此Q4通常没有业绩指引变化，用灰色块表示；

CTLT财报从自然招年的商7月医开始药，此处为方便统计对应的是自然年；

IQVIA：TAS全称TechnologyAnalyticsSolutions，值IQVIA的咨询业务。

NHP指非人灵长类动物(non-humanprimates,NHP)6）历史收入yoy指的是单季度收入同比增速，指引数据为全年指引

招商医药招商医药图3：生命科学上游相关企业营收指引变化

招商医药

招商医药

资料来源：各公司公告、

注：Agilent财报从自然年的11月开始，此处为方便统计对应的是自然年。历史收入yoy指的是单季度收入同比增速，指引数据为全年指引

图4：海外创新产业链单季度业绩情况

资料来源：公司公告，

图5：分业务收入yoy

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

图6：分业务利润率情况

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

注：Catalent选取EBITDAmargin数据，其他公司均为营业利润率

图7：海外创新产业链公司分地区单季度收入yoy情况

资料来源：公司公告，梳理

图8：海外CXO订单情况跟踪

资料来源：Bloomberg、各公司财报、

注：1）ICON自3Q21开始并表，因此backlog增至186亿美元；2）虚线代表CDMO企业。

表1：2024Q2利润率变化及相关原因

所处行业 公司名称 利润率变化及原因

公司24Q2的营业利润率同比增长，主要得益于较低的基于绩效的奖金补偿拨备。为应对市

CRO CharlesRiver

CRO IQVIA

CRO Labcorp

场需求疲软，公司正在开展重组措施以节省成本，重组措施预计产生1.5亿美元的年度成本节省，预计24年实现约1亿美元的节省；同时公司还在制定EA战略，专注于进一步优化全球布局，提高运营效率。

24Q2的调整后EBITDA同比增长2.7%，主要得益于收入增长和成本管控；由于客户对预算的谨慎态度，定价仍然具有挑战性，公司将通过提高生产力、成本控制及广泛部署AI来应对。

调整后营业利润率整体同比增长，主要来自需求增长和LaunchPad计划对成本的节省，部分被更高的人员费用所抵消；诊断业务的利润率受到大型合作伙伴网络事件的影响，拉低了20个基点左右。公司继续执行LaunchPad计划，预计24年实现1-1.25亿美元的节省。

CRO ICON 24Q2公司毛利率及调整后EBITDA利润率分别同比增长30和70个基点，SGA费用则同比减少了40个基点，这不单单得益于公司的成本控制，更是团队高效执行力的表现。

24年H1利润率同比下降0.8个百分点，是23年H1与COVID相关的mRNA销售和

CDMO Lonza

Kodiaktermination带来的高基数，以及24年H1CHI利润率大幅下降导致的。排除这些影响，公司通过成本控制和网络优化措施提高了利润率。

综合性平台

ThermoFisher

公司持续控制成本，PPI业务有效提升公司本季度利润。Q2利润率受到了疫苗相关产能在无菌灌装完成后过渡到其他模式的影响。

综合性平台

Danaher 得益于生物处理和呼吸系统业务，Q1和Q4通常是公司利润率较高的季度。公司通过成本结构优化，确保在正常情况下，调整后营业利润率在30%左右。

EBITDA和相应的利润率略有下降，但29.2%的利润率仍处于相当稳健的水平。利润率略有

生物工艺 Sartorius

生物工艺 Repligen

下降的原因是混合效应、产量下降以及库存削减计划（该计划将在24年Q4做出最大贡献）。成本管理增效计划预计24年H2会有更大的贡献。

调整后毛利率和调整后营业利润率同比减小，主要受到销量减少和激励补偿的不利影响，部分被生产力和成本削减措施所抵消。公司将继续推动成本节约，更多关注于生产力和内包，从而减少内部成本。

所处行业 公司名称 利润率变化及原因

分析仪器 Waters 公司采取的成本措施已经开始发挥作用，产品组合和定价措施增加利润率，预计下半年的利润率与去年相对持平。

实验室产 Avantor

品