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正文目录
怡和嘉业:家用呼吸机龙头企业,布局全球广阔市场 4
20余年深耕呼吸健康医疗领域,加速迈入全球化新阶段 4
库存影响逐步消化,业绩有望迎来拐点 5
持续加码研发创新夯实国内外专利壁垒,产品持续迭代 7
高患者技术+低渗透率,家用呼吸机市场广阔 8
慢阻肺及睡眠呼吸暂停患者基数大,家用呼吸机为优选治疗方案 8
家用呼吸机为高潜力新兴市场,怡和嘉业领衔国产厂商 10
呼吸机放量为配套耗材创造机遇,产品结构优化提升盈利能力 12
“三横两纵”产品矩阵成型,携手海外经销商布局全球大市场 13
产品端:迭代升级带动产品力提升,产品结构优化助力盈利能力 13
销售端:自主开发+海外经销商合作稳固,全球布局打开成长天花板 14
盈利预测与投资建议 17
盈利预测 17
投资建议 19
风险提示 19
图表目录
图表1:怡和嘉业发展历程 4
图表2:公司股权结构(截止2024年6月30日) 5
图表3:公司核心团队人员介绍 5
图表4:2017-2024H1主营业务收入(亿元) 6
图表5:2017-2024H1归母净利润(亿元) 6
图表6:2017-2024H1分产品营收占比() 6
图表7:2023年公司境内外收入占比() 6
图表8:2017-2024各地区销售额占比() 6
图表9:2017-2024H1毛利率与净利率 7
图表10:2017-2024H1分产品线毛利率情况 7
图表11:公司与可比公司毛利率比较 7
图表12:2017-2024H1公司费用率情况 7
图表13:2017-2024H1公司研发费用及增速(亿元) 8
图表14:公司获得专利数量(截止2024年6月30日) 8
图表15:公司在研项目产品线情况 8
图表16:2016-2025E全球COPD患病人数 9
图表17:2016-2025E中国COPD患病人数 9
图表18:2020年中国和美国COPD诊疗情况比对 9
图表19:2016-2025E全球OSA患病人数 10
图表20:2016-2025E中国OSA患病人数 10
图表21:OSA治疗方案介绍 10
图表22:中国及美国OSA诊断率 10
图表23:呼吸机按使用场合可划分为家用呼吸机和医用呼吸机 11
图表24:2016-2025E全球家用无创呼吸机市场规模)亿美元) 11
图表25:2016-2025E中国家用无创呼吸机市场规模(亿人民币) 11
图表26:2020全球家用无创呼吸机市场格局(以销售额计) 12
图表27:2020年中国家用无创呼吸机市场格局(以销售额计) 12
图表28:2016-2025E全球通气面罩市场规模(百万元) 12
图表29:2016-2025E中国通气面罩市场规模(百万元) 12
图表30:2020全球通气面罩市场格局 13
图表31:2020年中国通气面罩市场格局 13
图表32:公司产品线“三横两纵”战略下协同效应明显 13
图表33:公司家用呼吸机产品持续迭代升级 14
图表34:2017-2024H1公司家用呼吸机收入(亿元) 14
图表35:2020年中国家用呼吸机市场格局 14
图表36:公司境外收入体量高于境内 15
图表37:公司境外收入占比持续提升 15
图表38:截至2023年末公司各产品注册情况 15
图表39:2019-2021年公司海内外经销数量变化(家) 16
图表40:2021公司海外经销商地域分布(%) 16
图表41:五大客户中的境外经销商在销售价格和信用政策 16
图表42:飞利浦呼吸机召回事件时间轴 17
图表43:公司营业收入拆分预测表(百万元) 18
图表44:可比公司估值表 19
图表45:财务预测摘要 20
怡和嘉业:家用呼吸机龙头企业,布局全球广阔市场
20余年深耕呼吸健康医疗领域,加速迈入全球化新阶段
深耕呼吸健康医疗设备领域二十余载,成就国内家用无创呼吸机行业龙头。北
京怡和嘉业医疗科技股份有限公司成立于2001年,是国内较早从事呼吸健康领域医疗设备研发和制造的公司之一,2022年于深交所上市。公司产品线布局完善,主要产品包括家用无创呼吸机产品、医用呼吸诊疗产品与耗材产品,并搭建慢病管理服
务平台,满足患者全周期、多场景、系统化的健康需求。自成立以来,公司经历了
三个阶段
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