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经营管理

民营上市企业公司治理中的问题及改进对策

■刘阳孔令杰王东生（通讯作者）陕西理工大学

摘要：

公司治理事关股东等利益相关者的权益，对上市公司极为重要，也是《证券法》对上市公司关注的焦点之一。

本文分析了民营上市企业公司治理中存在的问题，例如高管激励机制不够完善、股权结构不合理、董事会未充分发挥其作

用以及信息披露质量不高；提出了建立并完善合理的薪酬激励制度、优化股权结构、充分发挥董事会作用和提高公司信息

披露质量的对策。

关键词：

公司治理；高管激励；股权结构；董事会；信息披露

一、引言高薪体系与责任的承担未能形成有效的统一。

国务院2020年印发的《关于进一步提高上市公司质2.股权结构不合理

量的意见》中要求，证监会把强化公司治理作为提高上市（1）股权集中度高

公司质量的一项重要工作，以开展上市公司治理专项行动中国民营上市企业股权普遍高度集中，即集团股东

等方式，进一步提高上市公司治理水平。国家对于上市企存在“一股独大”现象。第一大股东往往拥有集团百分之

业质量的高度重视强调了公司治理的重要性。三十以上的股份，拥有绝对控制力，股权集中度较高，在

民营企业是社会主义市场经济发展的重要力量，提升民家族企业中此现象更加明显。但中国资本市场比较薄弱，

营企业发展质量对实现我国经济高质量发展至关重要。实现当控股股东与分散的中小股东利益不一致时就会出现“隧

高质量发展，需要民营企业提升自身的治理水平。而民营企道效应”，即控股股东利用优势控制企业获得最大收益，

业内部管理往往比较薄弱，缺乏科学有效的管理手段，特别使得小股东利益受到侵害的行为。这不利于民营企业民主

是在公司治理上，缺乏有效的内部控制与激励机制等，这制决策机制的建立，也会损害中小股东权益，虽谋求了企业

约着我国民营企业的发展与壮大。近年来，越来越多的民营短期效益，却损害了长期发展。

上市企业深刻认识到公司治理对企业发展的重要意义。（2）股权制衡制度相对薄弱

二、民营上市企业公司治理存在的问题股权制衡是评价企业股份架构中各大股东权力状态

1.高管激励机制不够完善是否平衡的关键指标。它既能够合理地减少控股股东的

（1）薪酬结构设置欠佳代理成本，又能够避免其干扰到企业的资源分配，从而

民营企业薪酬结构设置中短期激励占比小，以中长降低其对企业中小股份的侵占与掠夺。股权比例的失衡，

期激励为主。因此，有时企业高管为了完成企业目标以及会使企业的重要事项决策不易得到充分的考虑和讨论，

实现自身利益，往往会虚报企业财务信息，以影响股票价出现“一言堂”问题，对中小股东权益造成侵犯，引起中

格变动，反而忽略企业研发新产品、培育核心竞争力等关小股东投票权无效的情况出现。然而很多的民营上市企业

键性的问题。部分民企甚至未建立激励机制，或仍以现由于经营性质或经营规模等原因，对机构投资者、境外

金、福利等作为激励，对股权等激励机制运用较少。投资者等外部投资者的吸引力不够，导致外部投资者持股

（2）激励方式单一比例较少，难以对大股东形成有效的股权制衡。

物质方面的激励必不可少，精神层次的鼓励也应得到3.董事会未充分发挥其作用

重视。民企注重经济效益，激励高管的根本目标是带来（1）董事会规模配置不合理

企业利润的增长，通常将其作为考核业绩与能力的唯一因很多民营企业对董事会管理的意识相对薄弱，很多企