2025年农林牧渔行业投资策略分析报告：养殖景气，种植兴起.pdf

证券研究报告

养殖景气，种植兴起

——2025年农林牧渔行业年度投资策略

行业评级：看好

2024年11月22日

2024年回顾：种植业占优，养殖链承压

2024跑输大盘。年初至今（截至11月15日，下同）申万农林牧渔指数跑输沪深300指数23.83个百分点。

种植业跌幅较小，养殖及上游饲料、动保板块跌幅较大。

种植业：年初至今下跌1.88%；四季度因“粮食安全“和”并购重组”主题关注度提升，板块涨幅较大。

养殖业：年初至今下跌7.35%；主要系市场对新一轮猪周期预期不高，提前交易周期下行；饲料企业多涉及养猪业务，逻辑相似。

动保保健：年初至今下跌27.59%；因“大单品”疫苗进度不及预期，以及板块业绩明显下行导致悲观预期。

95%

图：农林牧渔行业及子行业年初至今累计涨跌幅（%）图：农林牧渔行业及子行业年初至今行情走势图（%）

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年初至今涨跌幅(%)农林牧渔(申万)农产品加工(申万)饲料(申万)

20种植业(申万)养殖业(申万)动物保健Ⅱ(申万)

15.67

15

4%

10

5-6%

0

-16%

-5-1.88

-4.35

-10-7.35

-8.16-9.28-26%

-15

-20-36%

-25

-46%

-30-27.59

沪深300农林牧渔种植业农产