2025年医药行业年度策略：放下包袱天地宽，静待医药续反弹.pptxVIP

;2024Q1-Q3医药行业整体承压，静待后续基本面改善;;公募基金医药持仓下降，处于历史较低水平;公募基金医药持仓下降，处于历史较低水平;行业短期承压，静待后续基本面改善;;行业短期承压，静待后续基本面改善;营收利润：跌幅收窄，后续回升可期;行业短期承压，静待后续基本面改善;投融资：2024Q3全球市场创新药投融资环比略有改善;投融资：2024Q3全球市场创新药投融资环比略有改善;行业短期承压，静待后续基本面改善;政策：以鼓励医药创新为核心;行业短期承压，静待后续基本面改善;2025四象限选股：选股思路;2025四象限选股：具体方向;行业短期承压，静待后续基本面改善;2025四象限选股：具体方向;创新药：多个新进目录品种有望迎来放量周期;创新药：多个新进目录品种有望迎来放量周期;创新药：建议关注标的;相关品种;仿创升级：建议关注标的;2025四象限选股：具体方向;骨科：集采影响趋于出清，公司业绩拐点向上;2025四象限选股：具体方向;医疗设备：下游25年招投标预期改善，设备更新落地加速;;血制品：我国静丙人均用量低，市场有望维持景气;血制品：十四五规划逐步兑现，采浆量稳健增长;血制品：多厂商布局层析静丙，吨浆利润有望提升;血制品：建议关注标的;行业短期承压，静待后续基本面改善;2025四象限选股：具体方向;新药出口：多个出海品种步入海外放量周期;新药出口：建议关注标的;;仿药出口：建议关注标的;;疫苗出口：建议关注标的;2025四象限选股：具体方向;;;家用器械出海：以制造与供应优势逐鹿海外市场;;2025四象限选股：具体方向;CXO：美国创新药投融资改善明显，驱动CXO订单复苏;相关公司;CXO：建议关注标的;CXO：建议关注标的;行业短期承压，静待后续基本面改善;2025四象限选股：具体方向;海外获批：多个品种在NDA阶段，海外进展值得期待;海外获批：多个已授权品种未来海外NDA潜力大;潜在海外获批：建议关注标的;2025四象限选股：具体方向;新药海外BD：多个具备海外授权潜力的品种值得期待;新药海外BD：建议关注标的;疫苗BD：出海形式多元化，创新品种海外授权可期;疫苗BD：建议关注标的;行业短期承压，静待后续基本面改善;2025四象限选股：???体方向;技术映射：创新疗法的突破有望带来新的投资机会;技术映射：创新疗法的突破有望带来新的投资机会;技术映射：建议关注标的;2025四象限选股：具体方向;鼓励创新政策：全链条支持创新药实施方案落地值得静待;公司;基药政策：目录有望调整，中成药销售放量可期;公司;基药政策：建议关注标的;国企改革：国企改革深度推进，业绩有望持续兑现;国企改革：2025年为收官十四五，谋划十五五关键年;国企改革：建议关注标的;公司;上海医药：公司立足于医药分销，中长期逻辑体现在布局医药工业（中药大品种战略、创新药、化药）、商业新业态（CSO、SPD等）。医药商业方面，2023年公司推进医药商业南北整合，提质增效，加速医药商业板块发展，商业新业态中CSO大订单推进，2023年新增赛诺菲50亿CSO订单，细分领域实现高增长；医药工业方面，中药大品种助力高速增长，创新药进入收获期，化药阶段性受到部分品种影响，公司通过中药高增长力争抗平化药下滑。整体来看，公司业绩趋势稳健，CSO、中药等高毛利业务有望持续贡献增量。公司作为全国医药商业龙头之一，展现出多增长极，在医疗政策影响的边际改善以及医保政策加速企业回款的背景下，2025年公司业绩有望提速。

国药股份：国药股份是国药系北京区域分销公司，立足于精麻药分销，多元化扩展业务布局，公司为北京地区医药商业龙头，优势领域为精麻药品配送，且公司参股国内麻药龙头企业宜昌人福，具备药品+流通的协同竞争力，目前麻精药业务覆盖全国31个省政级区域，辐射50000余家全国麻精医疗客户。此外，公司着力实现多元化发展，布局医药工业、医药物流业务、口腔业务、零售业务。国药股份作为北京地区医药商业龙头，客户质地优异，经营业绩稳健，在医药流通公司中现金流及账期表现优异，在医疗政策影响的边际改善以及医保政策加速企业回款的背景下，2025年公司业绩有望提速。;2025四象限选股：具体方向;公共卫生：关注呼吸道疾病的周期性影响;2025四象限选股：具体方向;资料来源：公司官网、CDE、国投证券证券研究所;电生理上市：关注国产龙头房颤新产品上市;行业短期承压，静待后续基本面改善;建议关注标的汇总——基于国内市场经营数据驱动;建议关注标的汇总——基于海外市场经营数据驱动;建议关注标的汇总——基于海外市场的事件驱动;建议关注标的汇总——基于国内市场的事件驱动;行业短期承压，静待后续基本面改善;风险提示