AI和“东数西算”双轮驱动，服务器再起航（2024）.docxVIP

证券研究报告|行业深度报告2024年2月19日

电子

行业评级强于大市（维持评级）

AI和“东数西算”双轮驱动，服务器再起航

--服务器行业深度报告

证券分析师：

戴晶晶执业证书编号：S0210523040003

请务必阅读报告末页的重要声明

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投资要点

?服务器作为算力发动机，海内外需求共振。国家发展改革委等部门关于深入实施“东数西算”工程加快构建全国一体化算力网的实施意见，其中提到算力是数字经济时代的新型生产力，以算力赋能经济发展为主线，发挥全国一体化算力网络国家枢纽节点引领带动作用，协同推进“东数西算”工程，并构建联网调度的全国一体化算力网。海外自2022年OpenAi发布的ChatGPT将大型语言生成模型和AI推向新高度以来，全球各大科技巨头纷纷拥抱AIGC。大模型通常包含数亿级的参数，需要消耗大量算力。服务器作为算力的发动机，算力需求的增长将迎来AI服务器及服务器需求的快速增长。

?AI服务器产业链包括芯片CPU、GPU,内存DRAM和内存接口及HBM，本地存储SSD，NIC、PCIe插槽、散热和等。服务器CPU架构包括X86、ARM、MIPS和RISC-V等。AI芯片是AI服务器算力的核心，专门用于处理人工智能应用中的大量计算任务，AI芯片按架构可分为GPU、FPGA、ASIC和NPU等。HBM作为内存产品的一种，已经成为高端GPU标配，可以理解为与CPU或SoC对应的内存层级，将原本在PCB板上的DDR和GPU芯片同时集成到SiP封装中，使内存更加靠近GPU，使用HBM可以将DRAM和处理器（CPU，GPU以及其他

ASIC）之间的通信带宽大大提升，从而缓解这些处理器的内存墙问题。服务器本地存储的选择方案则包括HDD和SSD，SSD的主要硬件组件包括NANDFlash、主控芯片和DRAM，核心软件为企业级SSD的固件，数据中心级SSD已不再是一个硬盘，而是一个具备处理、缓存、计算、安全保护的小型系统，SSD渗透率有望逐渐提升。

?从服务器和AI服务器构成看，芯片和存储都是核心，决定着AI服务器的算力和宽带大小。传统的通用型服务器中，售价10424美金的2xIntelSapphireRapidsServer，CPU的成本占比约17.7%，内存和硬盘占比超过50%。而AI服务器，售价为268495美金的NvidiaDGXH100中，CPU占比仅1.9%，GPU占比高达72.6%。内存价值量提升，但占比下降至4.2%左右。AI服务器较通用服务器价值量提升明显。

?投资建议：建议关注服务器产业链整机生产商中科曙光、弘信电子、朗科科技和零部件厂商等核心环节相关机遇，如芯片厂商海光信息、龙科中芯，存储厂商朗科科技，内存接口厂商澜起科技，接口厂商裕太微，服务器散热厂商飞荣达，服务器电源厂商欧陆通等。

?风险提示：地缘政治风险，AI发展不及预期，客户认证及产品验证不及预期风险。

目

目

录

n第一部分：AI服务器成为算力发动机

n第二部分：AI服务器产业链解析

n第三部分：上市公司梳理及投资建议

n第四部分：风险提示

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1.1服务器行业演进历程

图表1：服务器行业演进历程

本地IT部署云端IT部署AI特定算力需求5G、物联网应用

GPU

GPU、FPGA、

ASIC中心

边缘“云+边缘”的部署架构形势已成市场共识，

边缘

“云+边缘”的部署架构形势已成市场共识，

边缘机房环境与传统数据中心迥异带来全

新增量市场。

神经网络需要更特殊的计算架构。AI极大的特定算力需求打开

神经网络需要更特殊的计算架构。AI极大的特定算力需求打开AI服务器蓝海市场

云端CPU

随着云技术成熟，下游云服务商深度定制化的云服务器成为市场增长的重要动力。

本地

本地

边缘服务器AI服务器AI服务器云服务器云服务器云服务器IT部署形势仍以本地

边缘服务器

AI服务器

AI服务器

云服务器

云服务器

云服务器

IT部署形势仍以本地构建数据中心为主。只有政府、金融机构和大型企业能够负担。

传统服务器传统服务器传统服务器传统服务器

传统服务器

传统服务器

传统服务器

传统服务器

2012年前后2016年前后2020年之后