2025年北交所三周年奋楫扬帆乘势而上，创新型中小企业主阵地破浪笃行.docx

东吴证券研究所内容目录

东吴证券研究所

复盘：政策红利催化上涨行情，主题概念映射特征明显 4

第一轮“10·24行情”：板块政策红利改善预期，北交所逆势走出独立行情 4

行情动因：市场风格转向中小市值股票,流动性预期改善带来北交所估值修复 4

行情特征：资金追捧下呈现普涨行情，受沪深主题映射扩散的个股表现较优 7

第二轮“9·24行情”：与沪深板块同频共振，呈现牛市阶段性发展特征 9

行情动因：国家政策组合拳释放积极改革信号，北交所打击减持夯实交投信心 9

行情特征：金融股为“牛市旗手”，专精特新成长股题材百花齐放 10

展望：“深改19条”多项举措落地，改革推动高质量建设向更高水平迈进 14

北交所“深改19条”发布以来，多项改革举措相继落地 14

北交所三周年蓄势再启程，改革推动高质量建设向更高水平迈进 17

全力打造服务创新型中小企业主阵地，建议关注代表新质生产力发展方向的成长个股 18

风险提示 26

2/28

东吴证券研究所图表目录

东吴证券研究所

图1：北证50上市以来市场表现走势图（截至2024年11月27日） 4

图2：“深改19条”政策概览 5

图3：2023Q1-3北交及双创板块归母净利润及同比增速 5

图4：2023Q1-3北交及双创板块ROE和EPS对比 5

图5：北交及双创板块PE(TTM)和PB(LF) 6

图6：2023/9—2023/12北交所日成交额与换手率 6

图7：沪深300、中证1000指数和北证50区间涨跌幅走势（2023/10/23—2023/11/23） 6

图8：北交及双创板块平均市值和平均流通市值 7

图9：2023年前三季度北交及双创板块日成交额 7

图10：2023/10/24—2024/1/2北交所成交额与北证50市场表现走势图 7

图11：第一轮“10·24行情”北交所涨幅前十个股 8

图12：第一轮“10·24行情”北交所涨幅后十个股 8

图13：第一轮“10·24行情”北交所涨幅前十个股指标对比 8

图14：第一轮“10·24行情”北交所涨幅后十个股指标对比 9

图15：2024年9月24日，国新办新闻发布会推出政策组合拳 10

图16：北交及双创板块PE(TTM)和PB(LF) 10

图17：北交及双创板块平均流通市值 10

图18：第二轮“9·24行情”沪深300与北证50市场表现走势图 11

图19：第二轮“9·24行情”主要指数涨幅情况 11

图20：第二轮“9·24行情”北交所涨幅前十个股 12

图21：第二轮“9·24行情”北交所涨幅后十个股 12

图22：第二轮“9·24行情”北交所涨幅前十个股涨幅走势 12

图23：第二轮“9·24行情”北交所涨幅前十个股指标对比 13

图24：第二轮“9·24行情”北交所涨幅后十个股指标对比 13

图25：近一年北交所IPO月度首发家数及占比（截至2024年11月30日） 15

图26：今年以来新三板挂牌公司营收及归母净利润 15

图27：北交所做市商名单（截至2024/11/30） 16

图28：北交所公募产品情况（截至2024/11/30） 16

图29：2024年第三季度北交所证券公司执业质量评价结果（仅列举合计分值前十券商） 17

图30：北证50指数市盈率(TTM)和市净率(LF)走势 19

图31：北交所主流行业建议关注表（截至2024年12月5日） 26

3/28

东吴证券研究所复盘：政策红利催化上涨行情，主题概念映射特征明显

东吴证券研究所

“深改19条”以来，北交所主要经历2轮较成规模的市场行情。以北证50指数为

代表，2023年9月“深改19条”发布以来，北交所板块较成规模的市场行情主要有2次，分别为2023/10/24—2024/1/3和2024/9/24—2024/11/8，本文以下分别简称为第一轮“10·24行情”和第二轮“9·24行情”。具体而言，第一轮“10·24行情”始于2023年10月24日，北证50指数从期初收盘价713.52点一路冲高至2023年11月27日收盘价

1101.79点，随后进入震荡调整期，并于2024年1月3日上涨至1100.66点，区间最大

收盘涨幅达56.35%。第二轮“9·24行情”始于2024年9月24日，北证50指数