农林牧渔行业2024年12月拥抱养殖链价值股，关注橡胶景气上行与种业资本整合机会.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u投资建议：拥抱养殖链价值股，关注种业资本整合 5

养殖：周期进入右侧，看好高ROE价值股 7

生猪板块：产能维持低位，预计2025年猪价周期景气有望维持 7

禽板块：供给维持底部，中期看好猪鸡共振 9

投资建议：看好龙头规模成长，拥抱养殖链价值股 11

动保：看好头部集中，关注单品催化 12

10月批签发数据承压明显，后续有望随猪价维持回暖 12

投资建议：看好龙头市占率提升，关注非瘟大单品催化 12

种植链：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 13

粮价：大豆及豆粕供应宽松渐成趋势，玉米新粮供给充裕 13

投资建议：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 15

11月市场行情：板块小幅回落，水产养殖涨幅领先 16

板块行情 16

个股行情 17

图表目录

图1：11月商品猪出栏均价环比下跌4.98（元/千克） 8

图2：11月断奶仔猪价格环比上涨18.53（元/头） 8

图3：10月末能繁母猪存栏同比减少3.......................................................8

图4：2024年10月国内饲料销量环比增加 8

图5：11月出栏均重微降，整体压栏压力不大（kg） 8

图6：11月50kg二元后备母猪价格窄幅调整，补栏情绪平淡（元/头） 8

图7：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 9

图8：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 9

图9：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量 10

图10：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量 10

图11：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备） 11

图12：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备） 11

图13：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整 11

图14：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况 11

图15：国内生猪疫苗单月批签发量情况 12

图16：国内猪细小病毒疫苗单月批签发量情况 12

图17：国内猪伪狂犬疫苗单月批签发量情况 12

图18：国内口蹄疫疫苗单月批签发量情况 12

图19：国内大豆现货价近期持续走低（元/吨） 13

图20：大豆国际期货收盘价震荡偏弱（美分/蒲式耳） 13

图21：国内玉米收购价(元/吨)近期底部震荡 15

图22：近期国际玉米期货收盘价震荡偏弱 15

图23：2024年11月SW一级行业指数区间涨跌幅对比() 16

图24：2024年11月SW二级行业指数区间涨跌幅对比() 16

图25：2024年11月SW三级行业指数区间涨跌幅对比() 16

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结 5

表2：月度重点推荐组合 5

表3：生猪基本面数据 7

表4：白羽肉鸡基本面数据汇总 9

表5：黄羽肉鸡基本面数据汇总 10

表6：大豆、豆粕基本面数据汇总 13

表7：全球大豆供需平衡表 14

表8：全球大豆供需平衡表（分国家） 14

表9：玉米基本面数据汇总 14

表10：全球玉米供需平衡表 15

表11：中国玉米供需平衡表 15

表12：农林牧渔板块2024年11月个股涨跌幅排行榜（截至11月29日） 17

投资建议：拥抱养殖链价值股，关注种业资本整合

表1：行业投资观点及大宗农产品观点总结

核心看好细分行业排序：养猪（禽）、橡胶、种子。

一、养殖：

一、养殖：2025年养殖产能预计维持低波动，猪禽整体供需矛盾不大，拥抱高ROE价值股，核心推荐：华统股份、牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、海大集团、双汇发展等。

具体逻辑：

1、猪禽供需矛盾不大，产能预计维持低波动。1）生猪：产业杠杆仍处于较高状态，整体扩张意愿不足，据农业农村部监测，2024年10月末能繁存栏较本轮周期低点2024年4月末累计增长2.2，预计2025年猪价周期景气有望维持。2）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，后续需求有望受益宏观景气修复。3）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计维持震荡修复。中期来看，供给侧父母代同比减量且存在结构变化，需求侧消费中枢有望稳步上移。

2、参考美国养殖产业发展经验，行业集中与规模成长贯穿养殖产业发展进程，国内产业发展目前尚处早中期，未来优秀头部企业市占率有望持续提升，穿越周期进一步成长为产业链巨头，建议长期关注养殖价值股，核心推荐：华统股份、牧原股份、温氏股份、立华股份、益生股份、圣农发展、海大集团、双汇发展。

二、种业：基本面有压力，关注行业资本整合，核心推荐：隆平高科、丰乐种业、