机床刀具行业2025年投资策略分析报告：周期复苏，聚焦出海.pdfVIP

证券研究报告

机床刀具：期待周期复苏，聚焦、出海

——机床刀具2025年年度策略

行业评级：看好

2024年12月27日

机床刀具：期待周期复苏，聚焦、出海

核心逻辑

1、机床刀具行业：空间大，增速稳。1）机床：2023年全球机床市场规模大约为527.2亿美元（约RMB3848亿元），预计2030年将达到711.9亿美元（合RMB5196亿

元），2024-2030年CAGR约4.9%。2023年我国机床消费额约237亿欧元（约RMB1857亿元），2003-2023年CAGR约12%。2）刀具：2023年中国刀具市场消费额

达538亿元，同比增长5%，2005-2023年CAGR约7.9%。2030年中国刀具市场消费额有望达631亿元，2023-2030年CAGR约2.3%。

2、机床行业短期期待制造业复苏以及设备更新，中长期聚焦新领域拓展以及我国机床厂商从逐渐迈向供应全球

短期：1）制造业复苏：2024年11月PMI为50.3%，同比增长0.9pct，环比增长0.2pct，制造业景气水平回升。随着稳增长政策的落地，有望带动制造业复苏，拉动通

用设备需求增长。2）机床更新需求：机床行业更替周期约7-10年，上一轮高点为2011-2013年，预计更新需求将至。

中长期：民营企业逐渐崛起，从进口替代到供应全球：中国机床行业大而不强，高端机床依赖进口，近年来数控机床进口金额均值约30亿美元。2023年我国机床数控

化率约40%，高端数控机床自给率不足10%，伴随政策持续加码+产业结构调整升级，民营企业逐渐崛起，高端机床不断突破，中国机床有望逐渐实现进口替代，最终

走向供应全球。

3、刀具行业：短期看制造业复苏，长期看产品升级、、出海

产品升级：国产头部企业逐步向中高端刀具市场渗透，当前部分数控刀具产品性能可比肩日韩企业。此外数控刀具制造商从硬质合金数控刀片逐渐延伸至整硬刀具、

数控刀体、金属陶瓷刀片等全方位产品链，打开成长空间。

、市占率提升：近年来，国内刀具头部企业在硬质合金刀具市场市占率迅速提升。细分来看，2021年株洲钻石、欧科亿、华锐的市占率分别约为13%、2%、

2%，分别较2018年市占率约6%、1%、1%提升7pct、1pct、1pct。

投资建议

刀具：期待周期复苏，聚焦产品升级、、出海。推荐产品力强、出海及整包业务领先的头部企业。推荐欧科亿、华锐精密，看好中钨高新、沃尔德、新锐股

份等；

机床：期待周期复苏、设备更新，聚焦产品升级、新领域拓展、、出口。推荐产品力强、出海业务领先的头部企业。推荐海天精工、华中数控，看好纽威数

控、科德数控、国盛智科、创世纪等。2

风险提示：1）通用设备行业需求低于预期；2）国际环境变化带来供应链风险；3）市场规模测算偏差风险。

01通用设备框架：从宏

观、中观、微观数据

PartOne观察景气度

3

01通用设备下游分散，与整体景气度相关

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