传媒行业深度：供需向好，关注AI应用落地机会.pdf

行业研究报告

内容目录

1传媒行业2024年回顾4

1.1市场回顾：前低后高，传媒指数全年收益为正4

1.2业绩回顾：业绩较为疲软，盈利能力有所下滑6

1.3展望2025年：把握AI场景赋能，关注结构性供需改善机会8

2AI应用由强预期逐步走向落地现实9

2.1技术模型端：海内外大模型推理技术显著深化，AI应用端有望加速落地9

2.2商业应用端：toB端比toC发展更快10

3游戏、影视院线、广告营销14

3.1游戏：政策导向积极、出海表现亮眼，关注后续产品周期14

3.2影视院线：优质内容供给增加，微短剧赛道快速发展16

3.3广告营销：互联网渠道领先，梯媒有韧性19

4重点投资标的22

4.1蓝色光标：全球化和AI战略双轮驱动，海外平台业务正式启动22

4.2分众传媒：Q3业绩稳健，整体韧性强22

4.3恺英网络：Q3业绩持续增长，后续新品储备丰富23

4.4神州泰岳：销售费用率降低、业绩增长稳健，期待新品上线表现23

4.5芒果超媒：短期业绩承压，关注明年优秀内容排播24

5风险提示24

图表目录

图1：2024年初至今（截至12月23日收盘）申万一级行业涨跌幅4

图2：2024年初至今（截至12月23日收盘）传媒（申万）子板块涨跌幅4

图320240923申万一级行业涨跌幅5

图420241223申万一级行业涨跌幅5

图5：2024年初以来传媒（申万）行情图（截至12月23日收盘）5

图6：2024年传媒（申万）分月涨跌幅（截至12月23日收盘）5

图7：2019年以来传媒（申万）与Wind全A的PE-TTM5

图8：2024年12月23日申万一级行业PE-TTM5

图9：2024前三季度传媒行业营收及归母净利润6